Vì sao một số đợt tăng giá hàng hóa duy trì được còn số khác thì sụp đổ

Đợt tăng giá hàng hóa dựa trên nỗi lo thiếu nguồn cung thường giảm nhanh; còn đợt tăng dựa trên nhu cầu thực sự hoặc đồng USD suy yếu thường có xu hướng duy trì. Bài kiểm tra đơn giản này cho bạn biết nên tin vào động thái nào trong ngày hôm nay. Dầu đang tăng do nỗi lo liên quan đến Eo biển Hormuz. Đồng và bạch kim đang tăng nhờ nhu cầu và đồng USD yếu hơn.

Cùng một diễn biến, nhưng hai động lực hoàn toàn khác nhau. Một loại sẽ giảm dần khi tin tức không còn nóng; loại còn lại vẫn tiếp tục tiến lên. Ca cao vừa cho thấy loại đầu tiên đã thất bại.

Đợt tăng do lo ngại nguồn cung: ồn ào, nhanh và ngắn ngủi

Dầu là ví dụ rõ ràng nhất. Các tàu chở dầu lại tắt tín hiệu định vị khi căng thẳng quanh Eo biển Hormuz leo thang, và giá xăng tại Mỹ đã tăng trở lại trên 4 USD/gallon. Nghe qua, điều này có vẻ như là một đà tăng một chiều.

Nhưng giá cả lại cho thấy điều ngược lại. Cả dầu thô Mỹ và dầu Brent đều thấp hơn nhiều so với mức đỉnh kỷ lục năm 2022 và vẫn nằm thoải mái trong phạm vi dao động của năm nay. Ngay cả khi có mối đe dọa nguồn cung hiện hữu, giá dầu vẫn chưa bứt phá.

Đợt tăng do lo ngại nguồn cung phản ánh nỗi sợ hãi, mà nỗi sợ hãi có thể tan biến nhanh như lúc nó xuất hiện. Trong một lần căng thẳng trước đó vào năm 2026, giá dầu thô đã tăng hơn 6% chỉ trong một phiên khi Eo biển bị phong tỏa. Nhưng mức tăng đó không duy trì được khi nỗi lo cấp bách dịu xuống.

Ca cao cho thấy điều gì xảy ra khi nguồn cung quay trở lại

Ca cao là ví dụ cảnh báo gần đây nhất. Giá đã tăng lên mức đỉnh nhiều tháng vào đầu tháng 8 nhờ câu chuyện nguồn cung khan hiếm, rồi sau đó đảo chiều giảm.

Nguyên nhân rất đơn giản. Sản lượng tăng mạnh từ Ghana đã làm dịu tình trạng thiếu hụt, và đợt tăng giá vốn phụ thuộc vào sự khan hiếm không còn gì để bấu víu. Các đợt tăng đột biến trong ngày vẫn có thể xảy ra, nhưng xu hướng chung đã đảo chiều ngay khi nguồn cung quay trở lại.

Mọi đợt tăng giá do cắt giảm nguồn cung đều mang cùng một điểm yếu. Khi việc cắt giảm không còn nữa, lý do để giữ giá cao cũng biến mất.

Đợt tăng do nhu cầu: âm thầm, chậm rãi, khó đảo ngược

Đồng và bạch kim đứng trên nền tảng vững chắc hơn. Đồng được hỗ trợ bởi nhu cầu thực sự từ việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI và hệ thống dây dẫn năng lượng sạch, cùng với những gián đoạn nguồn cung thực sự tại Congo và tại Codelco.

Các kim loại quý còn dựa vào một yếu tố hỗ trợ thứ hai: đồng USD suy yếu. Khi đồng USD yếu đi, các kim loại được định giá bằng USD trở nên rẻ hơn đối với phần còn lại của thế giới, giúp nhu cầu vững chắc hơn.

Sự thay đổi về nhu cầu và tiền tệ không biến mất qua đêm như một nỗi lo do tin tức gây ra. Đó là lý do vì sao một đợt tăng do nhu cầu dẫn dắt thường tiến lên từ từ và duy trì được đà tăng, trong khi một đợt tăng do nỗi sợ hãi dẫn dắt thường tăng vọt rồi nhanh chóng giảm trở lại.

Cách nhận biết bạn đang chứng kiến loại đợt tăng nào

Cách hiểu dễ thấy nhất là căng thẳng tại Hormuz cộng với nhiều đợt cắt giảm nguồn cung chắc chắn sẽ đẩy mọi thứ tăng lên một cách căn bản. Nhưng lập luận ngược lại còn thuyết phục hơn. Việc giá dầu vẫn nằm trong phạm vi dao động ngay cả khi các tàu chở dầu tắt tín hiệu định vị cho thấy thị trường đang chiết khấu khả năng có giải pháp ngoại giao và xem rủi ro này như một khoản phụ phí có thể biến mất nhanh chóng.

Bài kiểm tra rõ ràng nhất sẽ đến khi căng thẳng dịu xuống. Hãy theo dõi xem liệu giá dầu có trượt về giữa phạm vi dao động trong khi đồng và bạch kim vẫn giữ vững hay không. Sự phân kỳ đó sẽ cho thấy đợt tăng nào có nền tảng thực sự và đợt tăng nào chỉ là do nỗi sợ hãi.

Không có động lực nào là vĩnh viễn. Đồng USD mạnh lên sẽ làm suy yếu đà tăng của kim loại, còn nhu cầu trung tâm dữ liệu chậm lại sẽ làm giảm giá đồng. Nhưng nguyên tắc này vẫn đúng: hãy xác định nguồn gốc trước khi tin vào ngọn lửa.