Giảm 28% với Bitcoin: khoản lỗ có được tính trước khi bạn bán không?
Bitcoin đã giảm 28% từ đầu năm đến nay. Hãy tìm hiểu sự khác biệt giữa lỗ chưa thực hiện và lỗ đã thực hiện, dữ liệu on-chain cho thấy điều gì, và tại sao việc bán tháo trong hoảng loạn lại gây thiệt hại nhiều nhất.
Nhóm biên tập Deriv · 6 tháng 7, 2026 · 4 phút đọc
Khoản lỗ hiển thị trên màn hình không giống với khoản lỗ trong tài khoản của bạn. Một bên là con số; bên còn lại là quyết định mà bạn đưa ra khi bán. Một người mới bắt đầu mua Bitcoin vào đầu năm 2024 hiện đang lỗ khoảng 28%. Điều này thực sự gây đau đớn. Nhưng đây là lỗ chưa thực hiện, và việc hiểu rõ sự khác biệt giữa lỗ chưa thực hiện và lỗ đã thực hiện chính là kỹ năng hữu ích nhất khi thị trường đi xuống.
Sự khác biệt này nghe có vẻ như là chuyện vặt vãnh. Nhưng không phải vậy. Đó là sự khác biệt giữa việc hoảng loạn bán ra vào thời điểm tồi tệ nhất và việc kiên nhẫn chờ đợi vượt qua giai đoạn khó khăn.
Lỗ chưa thực hiện so với lỗ đã thực hiện: sự khác biệt thực sự là gì
Lỗ chưa thực hiện là khoản lỗ trên giấy. Bạn mua Bitcoin ở mức giá cao hơn, giá hiện tại thấp hơn, và con số màu đỏ trên màn hình chính là khoản lỗ bạn sẽ phải chịu nếu bạn bán ngay bây giờ. Nhưng bạn chưa làm vậy.
Lỗ đã thực hiện là điều xảy ra khi bạn nhấn nút bán. Bạn chuyển con số trên giấy thành một kết quả cố định. Giá có thể hồi phục sau đó, nhưng bạn không còn nắm giữ tài sản để hưởng lợi từ điều đó.
Đây là lý do tại sao cùng một mức giảm 28% lại mang lại cảm giác khác nhau đối với hai người. Một người thấy đây là sự sụt giảm tạm thời và chờ đợi. Người khác thấy đó là sự sụp đổ và chốt lỗ ngay. Tài sản đó đã diễn biến giống nhau với cả hai người.
Dữ liệu on-chain cho thấy tâm lý của đám đông như thế nào
Giá cho bạn biết Bitcoin đang có giá bao nhiêu. Các công cụ phân tích giá vốn cho bạn biết người nắm giữ đang cảm thấy như thế nào, và hiện tại tín hiệu đó đang khá tiêu cực.
Theo crypto.news, những người nắm giữ đang hoạt động chịu khoản lỗ chưa thực hiện trung bình khoảng 20%. Tỷ lệ lãi/lỗ đã thực hiện của Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong 43 tháng, theo CoinTelegraph trích dẫn từ CryptoQuant. Lần cuối tỷ lệ này ở mức thấp như vậy là vào tháng 12 năm 2022, tại đáy sau sự sụp đổ của FTX.
Tỷ lệ lãi/lỗ đã thực hiện thấp có nghĩa là người nắm giữ đang bán ra ở mức lỗ với số lượng bất thường. Đây là thước đo cho sự đau đớn, không phải cho giá cả. Và trong các chu kỳ trước đây, sự đau đớn tận cùng thường tập trung gần đáy hơn là ở giữa chặng giảm.
Tại sao việc bán tháo trong hoảng loạn luôn gây thiệt hại nhiều nhất cho người mới
Mô hình này lặp lại xuyên suốt lịch sử của Bitcoin, dù chỉ rõ ràng khi nhìn lại.
- Tháng 12 năm 2022: tỷ lệ lãi/lỗ đã thực hiện chạm mức tương đương hiện tại khi người nắm giữ đầu hàng sau sự kiện FTX. Vùng đó đánh dấu đáy của chu kỳ.
- Cuối năm 2018: Bitcoin đã giảm khoảng 80% từ mức đỉnh, khiến hầu hết người nắm giữ chịu lỗ nặng. Giá chạm đáy và hồi phục trong suốt năm 2019.
- Tháng 3 năm 2020: Bitcoin giảm khoảng một nửa chỉ trong vài ngày, gây ra làn sóng bán tháo hoảng loạn. Giá đã phục hồi về mức trước khi sụp đổ trong khoảng hai tháng.
Trong mỗi trường hợp, những người bán ra để thực hiện khoản lỗ gần đáy đã chịu thiệt hại mà những người kiên nhẫn nắm giữ cuối cùng đã khôi phục được. Thời điểm cảm giác tồi tệ nhất lại chính là thời điểm không hành động gì mang lại kết quả tốt nhất.
Tại sao câu chuyện an ủi này vẫn có thể sai
Giờ đến góc nhìn trung thực ở phía ngược lại. Chúng ta chỉ kể câu chuyện phục hồi về những tài sản đã thực sự phục hồi.
Rất nhiều đồng coin riêng lẻ và các cơn sốt trước đây chưa từng quay lại được. “Tỷ lệ lãi/lỗ đã thực hiện thấp đánh dấu đáy” là một mô hình chỉ có thể nhìn thấy khi nhìn lại quá khứ. Theo bitcoinfoundation.org, Santiment lưu ý rằng không có tín hiệu đáy rõ ràng nào xuất hiện.
Giá trung bình thị trường thực (True Market Mean) của Bitcoin, tức giá vốn tổng hợp của những người nắm giữ, đang ở mức khoảng 76.700 USD, cao hơn nhiều so với giá giao ngay. Một luận điểm bị phá vỡ sẽ trông giống như Bitcoin trượt dần dưới mức trung bình đó trong nhiều tháng, trong khi khoản lỗ chưa thực hiện ngày càng sâu hơn. Điều đó sẽ biến chiến lược “nắm giữ và chờ đợi” hôm nay thành một đợt giảm giá kéo dài nhiều năm. Khả năng này càng cao hơn nếu thanh khoản vĩ mô bị siết chặt, hoặc một bên bán có tính cơ cấu lớn, chẳng hạn như thợ đào, một quỹ gặp khó khăn tài chính, hoặc việc thanh lý ETF, buộc phải bán ra liên tục bất kể tâm lý thị trường.
Những điều nên theo dõi thay vì chỉ nhìn giá
Giá hiển thị trên màn hình chỉ là quan điểm của đám đông, thay đổi từng phút. Các công cụ phân tích giá vốn cho bạn biết điều mà giá hiển thị không thể cho biết.
- Liệu tỷ lệ lãi/lỗ đã thực hiện có phục hồi từ mức đáy hay vẫn giữ nguyên ở đó.
- Liệu Bitcoin có thể lấy lại mức Giá trung bình thị trường thực theo thời gian hay không.
- Liệu thanh khoản của thị trường chung có đảo chiều hay không, điều này có thể lấn át bất kỳ tín hiệu on-chain nào.
Không có điều nào trong số này là lý do để mua hay bán. Đây chỉ là cách để phân biệt một con số trên màn hình với một quyết định mà bạn không thể hoàn tác. Khoản lỗ trên giấy là áp lực thực sự. Việc biến nó thành khoản lỗ đã thực hiện là một lựa chọn, và lịch sử cho thấy đám đông thường đưa ra lựa chọn đó vào thời điểm tồi tệ nhất có thể.
Câu hỏi thường gặp
Không. Ở hầu hết các khu vực pháp lý, khoản lỗ chỉ được tính vào thuế khi bạn bán và hiện thực hóa nó. Một khoản lỗ trên giấy tờ hiển thị trên màn hình không phải là sự kiện chịu thuế. Hãy kiểm tra quy định tại địa phương của bạn, vì chúng khác nhau tùy theo từng quốc gia.
Đây là ước tính giá vốn tổng hợp của các nhà nắm giữ đang hoạt động, tức là mức giá trung bình mà các đồng coin đang lưu hành đã được mua vào. Vào tháng 7/2024, con số này ở mức khoảng 76.700 USD, cao hơn giá giao ngay, nghĩa là phần lớn các nhà nắm giữ đang hoạt động đều đang chịu lỗ.
Không. Chỉ số này cho thấy các nhà nắm giữ đang bán ra với số lượng lớn bất thường trong tình trạng thua lỗ, điều này từng xuất hiện gần các mức đáy trong quá khứ. Tuy nhiên, điều này chỉ rõ ràng khi nhìn lại, và các nhà phân tích, bao gồm Santiment, lưu ý rằng chưa có tín hiệu xác nhận đáy thị trường nào xuất hiện. Đây là yếu tố bối cảnh, không phải dự đoán.
Giá trên sàn giao dịch là mức báo giá thị trường hiện tại. Lãi/lỗ đã hiện thực hóa đo lường khoản lợi nhuận hoặc thua lỗ mà các nhà nắm giữ thực sự chốt lại khi các đồng coin được giao dịch với giá lãi hoặc lỗ. Chỉ số này phản ánh hành vi và tâm lý thị trường, chứ không chỉ đơn thuần là mức báo giá tại thời điểm hiện tại.