Khi thế giới ồn ào, nhóm chat càng trở nên sôi nổi hơn

Nhóm WhatsApp của tôi đã không ngừng báo tin nhắn kể từ khi căng thẳng địa chính trị leo thang thông tin chi tiết về giao dịch với cuộc chiến giữa Mỹ - Israel và Iran.

Từ người anh họ xa ở Mỹ cho đến một cậu bạn đại học mà tôi chưa nói chuyện kể từ năm 2019. Cả con trai người bạn của mẹ tôi, người “chơi một chút Crypto”. Tất cả họ đều muốn biết liệu tôi có đang giao dịch dầu/vàng/bạc/khí đốt/WTI futures/Crypto/forex không ?

Tôi không thể nói cho họ biết. Không phải vì tôi không có quan điểm — tôi có rất nhiều — mà bởi vì việc đưa ra lời khuyên giao dịch cho những người chỉ kiểm tra danh mục đầu tư mỗi quý một lần giống như giao chìa khóa ô tô cho một người chưa từng thấy bùng binh bao giờ. Khẩu vị rủi ro, khung thời gian, khả năng ngồi yên khi màn hình đỏ rực — tôi không biết gì về những điều đó ở bạn cả. Và thành thật mà nói, có thể chính bạn cũng không biết.

Vì vậy, thay vào đó, đây là những gì tôi sẽ chia sẻ. Sự quan sát.
Những gì tôi đã thu thập được khi ngồi cạnh các nhà giao dịch trong tuần này và từ việc theo dõi thị trường diễn biến theo đúng kịch bản này trước đây.

Cách thị trường thực sự phản ứng trong các cú sốc địa chính trị — và tại sao hầu hết mọi người đều hiểu sai

Thị trường chứng khoán gần như luôn phản ứng thái quá trước cú sốc ban đầu của một sự kiện địa chính trị và phục hồi trong vòng sáu tháng. Carson Group đã phân tích 40 sự kiện địa chính trị lớn trong suốt 85 năm (từ Trân Châu Cảng đến cuộc xâm lược Ukraine của Nga) và phát hiện ra rằng S&P 500 đã giảm trung bình 0,9% trong tháng đầu tiên, sau đó tăng 3,4% vào tháng thứ sáu. Mô hình này diễn ra nhất quán qua các cuộc chiến tranh, các vụ ám sát, cấm vận dầu mỏ và xâm chiếm lãnh thổ. Biến số quan trọng không phải là mức độ nghiêm trọng của sự kiện — mà là sự không chắc chắn kéo dài bao lâu trước khi thị trường định giá lại nó thành trạng thái bình thường mới.

Cuộc xung đột tại Iran năm 2026 đang diễn ra theo đúng mô hình này.

Vào ngày 03 tháng 03, chỉ số Dow đóng cửa giảm khoảng 400 điểm, trong khi giá dầu Brent tăng vọt lên mức hơn 80 USD. Vài ngày sau, giá dầu dường như muốn lặp lại kịch bản của năm 2022! Vào ngày 09 tháng 03, dầu Brent đã nhanh chóng phá vỡ mức khoảng 119,50 USD trong ngày, sau đó đến ngày 10 tháng 03, giá đã giảm trở lại gần mức 90 USD sau khi các tiêu đề tin tức thay đổi. Bên ngoài nước Mỹ, thiệt hại trông tồi tệ hơn: Chỉ số KSE-100 của Pakistan giảm 9,57% vào ngày 02 tháng 03 và KOSPI của Hàn Quốc giảm khoảng 12% vào ngày 04 tháng 03, kích hoạt cơ chế ngắt mạch thị trường lần đầu tiên kể từ tháng 08 năm 2024. Chỉ số VIX của Ấn Độ tăng vọt khoảng 50–60% qua hai phiên giao dịch. Tại Mỹ, chỉ số VIX đạt mức cao nhất trong ngày vào khoảng 28,15 vào ngày 03 tháng 03, mức cao nhất trong năm 2026 tính đến nay.

Từng con số trong đó đều phù hợp với mô hình lịch sử. Từng con số đều có vẻ đáng sợ nếu đứng riêng lẻ nhưng lại rất bình thường nếu đặt trong bối cảnh chung.

Khoảng trống biến động địa chính trị: tại sao thông tin không phải là một kế hoạch giao dịch

Có một khái niệm mà tôi liên tục nghĩ đến trong những tuần như thế này và tôi bắt đầu gọi nó là khoảng trống biến động địa chính trị. Đó là khoảng cách giữa việc biết thị trường thường làm gì trong một cuộc khủng hoảng và việc biết bạn nên làm gì với danh mục đầu tư của mình trong thời gian đó.

Hầu hết mọi người đều nhầm lẫn giữa hai điều này. Họ đọc được rằng thị trường sẽ phục hồi, điều này đúng trong lịch sử, và coi đó là một tín hiệu mua. Hoặc họ thấy giá dầu tăng vọt 12% và bán tháo mọi thứ trong hoảng loạn. Cả hai phản ứng này đều là sự nhầm lẫn giữa thông tin và kế hoạch. Thông tin là giống nhau đối với tất cả mọi người. Kế hoạch phụ thuộc hoàn toàn vào khung thời gian, khả năng chịu đựng rủi ro, nhu cầu thanh khoản của bạn và thẳng thắn mà nói là khả năng bạn có thể không đụng đến bất cứ thứ gì trong sáu tháng trong khi tin tức vẫn đang rất tồi tệ.

Khoảng trống đó là nơi dòng tiền của các nhà giao dịch nhỏ lẻ bị phá hủy trong thời kỳ biến động địa chính trị. Không phải do thiếu dữ liệu. Mà là do nhầm lẫn dữ liệu với một quyết định.

Hai cuộc chiến giải thích cho cuộc chiến này

Kuwait, năm 1990. Iraq xâm lược vào tháng 08. Giá dầu tăng gấp đôi — từ 17 USD lên 36 USD một thùng vào tháng 10. Chỉ số S&P 500 giảm 18,4% trong ba tháng. Mọi nhà bình luận tài chính trên hành tinh đều dự báo về một thị trường gấu kéo dài.

Sau đó, vào ngày 17 tháng 01 năm 1991, Chiến dịch Bão táp Sa mạc bắt đầu. Giá dầu sụp đổ 33% chỉ trong một phiên giao dịch. Chỉ số S&P tăng 3,7% trong cùng ngày. Trong vòng bốn tuần, nó đã tăng 17,6%. Đến cuối năm, chỉ số này đã leo lên 29% từ mức đáy khi cuộc xâm lược diễn ra.

Những người đã bán vào tháng 10 năm 1990 đã chốt ở mức giá tồi tệ nhất có thể và chỉ có thể đứng ngoài nhìn thị trường phục hồi.

Ukraine, năm 2022. Nga xâm lược vào ngày 24 tháng 02. Giá dầu tăng vọt 35% trong hai tuần, vượt mốc 100 USD lần đầu tiên kể từ năm 2014. Chỉ số Dow giảm 800 điểm trong ngày, sau đó đóng cửa tăng 91 điểm. Trong cùng một phiên giao dịch. Giá vàng vượt ngưỡng 2.000 USD. Quan điểm chung lúc đó là toàn cầu hóa đã kết thúc. Ba mươi ngày giao dịch sau đó, giá dầu thô chỉ cao hơn vỏn vẹn 1,5% so với mức trước cuộc xâm lược.

Không có cuộc chiến nào hoàn toàn giống nhau. Không có cuộc chiến nào có cùng các chủ thể, lợi ích hay yếu tố địa lý. Nhưng cơ chế thị trường lại tương đồng với nhau: một sự gia tăng dữ dội của các tài sản bị chi phối bởi nỗi sợ hãi, dòng tiền chạy trốn khỏi rủi ro, và sau đó là sự điều chỉnh một khi cú sốc ban đầu không còn là thông tin mới và bắt đầu được định giá vào thực tế.

Mô hình này không đảm bảo cho kết quả cuối cùng. Nhưng nó cho thấy rằng hành động giá của tuần đầu tiên gần như không bao giờ là câu trả lời cuối cùng.

Những nhà giao dịch xung quanh tôi thực sự đang nói gì các chiến lược giao dịch chuyên gia

Tôi ngồi cạnh những người làm công việc này để kiếm sống. Không phải các học giả. Không phải những người có sức ảnh hưởng. Đó là những người đang phải đối mặt với rủi ro trực tiếp trên màn hình. Đây là những gì tôi liên tục nghe được:

“Tuần này ai cũng là chuyên gia về dầu mỏ.” Một trong số họ đã nói điều này vào thứ Hai, khi đang lướt LinkedIn. Anh ấy đã giao dịch năng lượng được mười bốn năm. Vị thế thực tế của anh ấy? Nhỏ hơn bạn nghĩ. Bởi vì theo anh ấy, rủi ro thực sự không nằm ở xu hướng mà là thời gian! Nếu Eo biển Hormuz vẫn có thể đi lại được (nơi xử lý khoảng 21 triệu thùng mỗi ngày — bằng khoảng một phần năm lượng tiêu thụ dầu toàn cầu, với 84% hướng đến các thị trường châu Á bao gồm Trung Quốc, Ấn Độ, Nhật Bản và Hàn Quốc), thì đây là một giao dịch chỉ kéo dài trong hai tuần. Nếu hoạt động vận tải biển bị bóp nghẹt, thì đó sẽ là một cấu trúc thị trường hoàn toàn khác. Không ai có thể tự tin mô phỏng kịch bản hai chiều đó.

“Vàng luôn hoạt động theo cách vốn có của nó.” Tăng vọt vì sợ hãi. Mờ nhạt dần khi sự sợ hãi trở thành một điều quá quen thuộc. Nó là một hàng rào bảo vệ ngắn hạn tuyệt vời và là một vị thế tầm thường nếu bạn mua vào ở đỉnh điểm của sự hoảng loạn. Lần nào cũng vậy, không có ngoại lệ, dòng tiền của các nhà giao dịch nhỏ lẻ đổ dồn vào thời điểm nỗi sợ hãi lên đến đỉnh điểm và sau đó phải ngồi chờ nhiều tháng thị trường đi ngang, tự hỏi điều gì đã xảy ra. Giá trị của vàng trong các cú sốc địa chính trị nằm ở việc nó là một công cụ phòng ngừa rủi ro mà bạn đã sở hữu, chứ không phải là thứ bạn mua sau khi tin tức đã bùng nổ.

“Giao dịch thú vị nằm ở những gì không ai chú ý tới.” Trong khi thế giới đổ dồn ánh mắt vào các mã giao dịch dầu thô, giá khí đốt tự nhiên của châu Âu đã tăng gần gấp đôi do các cuộc tấn công vào những cơ sở LNG của Qatar. Cổ phiếu ngành quốc phòng đang dịch chuyển. Giá cước vận tải và vận chuyển đang được định giá lại. Phí bảo hiểm khi đi qua vùng Vịnh đang leo thang. Câu chuyện ở Eo biển Hormuz không chỉ là câu chuyện về dầu mỏ — nó còn là câu chuyện về logistics, về lạm phát và là câu chuyện của các ngân hàng trung ương diễn ra cùng một lúc. Nếu giá năng lượng cao ngất ngưởng này vẫn tiếp diễn, khu vực đồng tiền chung châu Âu (eurozone) sẽ phải đối mặt với mức lạm phát có thể tăng thêm 0,5% và phép tính cắt giảm lãi suất của Fed sẽ thay đổi hoàn toàn. Lợi suất Treasury đã và đang tăng khi các nhà giao dịch định giá khả năng việc cắt giảm bị lùi lại. Đó là hệ quả thứ cấp mà hầu hết mọi người đều bỏ qua khi mải tranh luận về giá của một thùng dầu.

Chỉ số VIX ở mức 27 cho bạn biết rằng thị trường đang lo lắng chứ không phải thị trường đang đúng.

Tại sao thời gian lại quan trọng hơn xu hướng

Cuộc tranh luận trên mọi sàn giao dịch, mọi nhóm chat, mọi bình luận nóng hổi trên Twitter/X Space đều xoay quanh xu hướng: giá dầu sẽ tăng hay giảm, tôi nên mua hay bán, đây là thị trường bò hay thị trường gấu.

Câu hỏi thực sự — điều mà các nhà giao dịch nghiêm túc đang hỏi — là về thời gian. Sự gián đoạn kéo dài bao lâu? Một cuộc xung đột được khoanh vùng, trong thời gian ngắn mà không có sự phong tỏa liên tục Eo biển Hormuz là một sự kiện biến động. Thị trường sẽ tăng vọt, sau đó bình thường hóa. Đó là Kuwait. Đó là Ukraine. Đó là kịch bản cơ sở mà hầu hết các tổ chức giao dịch hiện đang áp dụng.

Mặt khác, một sự gián đoạn kéo dài đối với hoạt động vận tải biển ở Vùng Vịnh lại là một cú sốc về nguồn cung. Cú sốc nguồn cung sẽ tác động đến lạm phát. Lạm phát tác động đến chính sách của ngân hàng trung ương. Chính sách của ngân hàng trung ương tác động đến các điều kiện tín dụng, thu nhập doanh nghiệp và toàn bộ khuôn khổ định giá tài sản rủi ro. Đó hoàn toàn là một giao dịch khác — không phải là sự tăng vọt chỉ số VIX trong hai tuần mà là một đợt định giá lại có tính cấu trúc có thể mất vài quý để giải quyết.

Câu hỏi về thời gian là câu chuyện của kịch bản hai chiều và không thể lập mô hình. Đó chính xác là lý do tại sao những nhà giao dịch thông minh nhất mà tôi biết đang giữ các vị thế nhỏ hơn bạn nghĩ, chứ không phải lớn hơn.‍

Vậy tôi nên nói gì với người anh họ của mình?

Đây là những gì tôi nói với anh ấy khi anh ấy hỏi lại và chắc chắn anh ấy sẽ lại hỏi:

Thị trường đã hấp thụ các cuộc chiến tranh, các vụ ám sát, các cú sốc dầu mỏ và các cuộc xâm lược trong gần một thế kỷ. Động thái ban đầu hầu như luôn sắc nét hơn so với giai đoạn tiếp theo. Bán tháo trong hoảng loạn có một hồ sơ theo dõi gần như hoàn hảo về việc trở thành một quyết định sai lầm sau sáu tháng.

Nhưng đó là một quan sát thống kê về các chỉ số. Nó không phải là một đề xuất cho danh mục đầu tư của anh ấy. Hoặc của bạn. Khoảng cách giữa “trong lịch sử, thị trường sẽ phục hồi” và “bạn nên mua vào khi giá giảm vào ngày thứ Ba” là rất lớn. Nó giống như khoảng cách giữa việc đọc dự báo thời tiết và việc chèo thuyền băng qua Đại Tây Dương. Một bên là thông tin. Bên kia đòi hỏi bạn phải am hiểu về con thuyền của mình, thủy thủ đoàn của bạn và mức độ say sóng mà bạn có thể chịu đựng được. Khoảng trống biến động địa chính trị chính là việc nhầm lẫn giữa “tin tức/thông tin” với một kế hoạch.

Đó cũng là lý do tại sao tôi vẫn chưa thể trả lời lại tin nhắn đó.