Neft narxining keskin oshishi va oltin qulash: Eron Hormuz ta’siri | Deriv

Dam olish kunlari AQSh va Isroil Eronga muvofiqlashtirilgan zarbalar uyushtirdi. Eron javob qaytardi. QatarEnergy Ras Laffandagi inshooti urilgach, LNG ishlab chiqarishni to‘xtatdi. Hormuz bo‘g‘ozi orqali yuk tashish — global neft ta’minotining qariyb 20% i o‘tadigan muhim o‘tish nuqtasi — amalda nolga tushdi. Eronning Inqilobiy Gvardiyasi bo‘g‘oz yopilganini e’lon qildi va kamida yetti kemaga zarba berdi.

Bozor reaksiyasi boshlanganiga ikki kun bo‘lgan bo‘lsa-da, barcha aktiv sinflari harakatda. Ularning aksariyati darsliklarda yozilganidek harakat qilmayapti.

Hozircha holat

Yakshanba kechasidan beri neft 13% dan ko‘proqqa oshdi. Brent nefti yuqori 70 dollarlik darajaga chiqib, 2025-yil yanvaridan beri eng yuqori darajani qayd etdi. Yevropa tabiiy gazi dushanba kuni 38% ga, seshanba kuni yana 20% ga oshdi. Dizel fyucherslari ikki sessiyada qariyb 25% ga ko‘tarildi. Goldman Sachs hozirgi neft narxi bozor taxminan to‘rt haftalik ta’minot uzilishini narxlab bo‘lganini anglatishini hisoblamoqda. Agar bu bundan ham uzoq davom etsa, tahlilchilar 100 dollarlik neft va 1970-yillardagi energetika inqirozi bilan qiyoslarni tilga olmoqda.

Aktsiyalar bozori keskin tebranmoqda. Dushanba kuni ertalab Dow 600 punktga pasaydi, keyin esa tiklanib, savdoni atigi 73 punkt pastda yakunladi. Seshanba kuni u 1.200 punktga tushdi, so‘ng yana ko‘tarilib, taxminan 400 punkt pastda yopildi. S&P 500 seshanba kuni sessiya boshida 2.5% dan ko‘proqqa pasaygan bo‘lsa-da, kun yakunida qariyb 1% ga tushdi. Bayramdan qaytgan Janubiy Koreyaning Kospi indeksi 7.2% ga quladi — bu 2025-yil aprelidan beri eng yomon kun. Yevropa bozorlari 3% dan ko‘proqqa pasaydi.

VIX so‘nggi uch oy ichidagi eng yuqori darajaga chiqdi.

Mudofaa aksiyalari oshmoqda. Lockheed Martin 6% ga, AeroVironment 10% ga ko‘tarildi. Janubiy Koreyaning mudofaa kompaniyalari 20–30% ga oshdi. Aviakompaniyalar esa katta bosim ostida — United 6% ga, American va Delta 5% ga tushdi. O‘sish aktivlaridan xavfsiz aktivlarga o‘tish juda tez va keskin bo‘ldi.

Oltin paradoksi

Endi masala qiziqarli bo‘lib bormoqda.

Oltin odatda himoya aktiv hisoblanadi. Bu dunyo beqarorlashganda ushlab turiladigan aktivdir. Dushanba kuni u aynan kutilganidek harakat qildi — 2% ga ko‘tarilib, qisqa muddatga 5.400 USD ga yetdi, bu so‘nggi bir oy ichidagi eng yuqori daraja bo‘ldi.

Ammo seshanba kuni oltin yo‘nalishini o‘zgartirib, 4% dan ko‘proqqa tushdi va 5.000 USD dan pastga tushdi. Beqaror bo‘lgan kumush esa — hali ham besh hafta avvalgi 40% lik kun ichidagi qulashi oqibatlaridan chiqa olmayotgan edi — 9% dan ko‘proqqa pasaydi.

Buning sababi ko‘pchilik treyderlarni kutilmaganda ushlaydigan ikkilamchi ta’sirdir. Urush neftni oshirdi, bu inflyatsiya kutishlarini ko‘tardi, bu esa foiz stavkalarini pasaytirish kutishlarini kamaytirdi, bu dollarni mustahkamladi, natijada oltin bosim ostida qoldi. Makro likvidlik dinamikasi himoya aktiv haqidagi narrativni bosib ketdi. Oltin qo‘rquv sababli ko‘tarildi. Keyin esa shu qo‘rquv oqibatlari tufayli tushdi.

JP Morgan yil oxirigacha oltin 6.300 USD bo‘lishini hanuz prognoz qilmoqda. Ammo qisqa muddatda oltin hedj sifatida emas, balki qarama-qarshi kuchlar to‘qnashuvida qolgan riskli aktiv sifatida harakat qilmoqda.

Kumush: kuchayib borayotgan zaiflik

Seshanba kuni kumushning 8% ga pasayishi alohida e’tiborga loyiq. Bu metall besh hafta avval 121 USD dan yuqori edi, Warsh nomzodi e’lon qilinganda bir kunda qariyb 40% ga qulab tushdi va endi faol harbiy mojaro paytida yana pasaymoqda — bu aynan qimmatbaho metallar himoya berishi kutiladigan vaziyat.

Buning izohi struktural. Kumushda leverage yuqoriroq, likvidlik esa pastroq, bundan tashqari u qimmatbaho metall bo‘lishi bilan birga sezilarli sanoat talabiga ham ega. Pozitsiyalar yopila boshlaganda, qulash zanjiri oltinga qaraganda tezroq va chuqurroq bo‘ladi. Konchilik aksiyalarida ham shuni ko‘rish mumkin — seshanba kuni Hecla Mining 15% ga, Coeur Mining 13% ga, Hycroft esa 17% ga tushdi.

Treyderlar uchun kumush haqidagi gap aslida Eron haqida emas. Bu yanvar oyidagi keskin sakrashdan keyin struktura jihatdan beqarorlashgan va hali ham o‘z tayanchini topmagan bozor haqida. Har bir yangi zarba — bu Fed nomzodimi yoki urushmi — aynan shu asosiy zaiflikni yana yuzaga chiqaradi.

Bozor aslida nimani narxlamoqda

Har bir alohida harakatdan biroz uzoqlashsak, manzara aniqroq ko‘rinadi.

Neft to‘rt haftalik ta’minot uzilishini narxlamoqda. Agar Hormuz shu muddat ichida qayta ochilsa, neft narxi pasayadi. Agar ochilmasa, bozor sezilarli darajada noto‘g‘ri baholangan bo‘ladi va biz energiyadan tortib iste’mol sarflarigacha, markaziy bank siyosatigacha bo‘lgan barcha yo‘nalishlarda ancha katta qayta baholashni ko‘ramiz.

Aktsiyalar bozori qisqa urushni narxlamoqda. S&P 500 o‘tgan haftaga nisbatan taxminan 1.7% ga pasaygan. Tarixiy mezonlarga ko‘ra, bu uncha katta harakat emas. Carson Group’ning 85 yil ichidagi 40 ta yirik geosiyosiy voqeani tahlil qilishiga ko‘ra, S&P 500 birinchi oyda o‘rtacha 0.9% ga pasayadi, keyingi olti oyda esa 3.4% ga oshadi. Bozorning asosiy ssenariysi — bu vaziyat o‘z-o‘zidan hal bo‘ladi. Agar hal bo‘lmasa, qayta baholash ancha keskin bo‘ladi.

Obligatsiyalar xavfsizlikni emas, inflyatsiyani narxlamoqda. 10 yillik g‘aznachilik obligatsiyasi daromadliligi pasaymay, oshmoqda. Geosiyosiy mojaro vaqtida bu odatiy hol emas va bozor yuqoriroq energiya xarajatlari narxlarga o‘tib, Fedni uzoqroq pauzada ushlab turishidan xavotirda ekanini ko‘rsatadi. Ba’zi tahlilchilar mojaro davom etsa, 2026-yil uchun foiz stavkalarini pasaytirish umuman kun tartibidan tushib qolishi mumkinligini aytmoqda.

Oltin chalkashlikni narxlamoqda. U ko‘tarildi, keyin esa yo‘nalishini o‘zgartirdi. Qarama-qarshi kuchlar — bir tomondan himoya aktivga talab, ikkinchi tomondan dollar kuchi — real vaqt rejimida bir-birini neytrallamoqda.

‍Bu keyin qayerga boradi?

Halol javob shuki, bu deyarli to‘liq Hormuzga bog‘liq.

Agar bo‘g‘oz bir necha hafta ichida qayta ochilib, mojaro cheklansa, bu 2025-yil aprelidagi holatni eslatadi — keskin volatillik zarbasidan keyingi tiklanish. Neft qaytadi. Aktsiyalar oshadi. Oltin barqarorlashadi. VIX pasayadi. Poydevordan xarid qilgan treyderlar mukofotlanadi.

Agar bo‘g‘oz yopiq qolsa va urush kuchaysa — Trump AQSh zarur bo‘lgan muddat davomida urushni olib borishini aytgan, Rubio esa eng og‘ir zarbalar hali oldinda ekanini ta’kidlagan — biz butunlay boshqa rejimga o‘tamiz. 100 dollarlik neft ehtimolga aylanadi. Inflyatsiya kutishlari qayta baholanadi. Fed ushlab turishga, hatto stavkalarni oshirishga ham majbur bo‘lishi mumkin. Aktsiyalar bozori esa daromadlar yoki AI bilan emas, balki energiya xarajatlarining real iqtisodiyotga o‘tishi bilan bog‘liq bo‘lgan uzluksiz qayta baholashga duch keladi.

Bozor hozir qisqa urushga pul tikmoqda. Ammo 2025-yil aprelda ham bozor cheklangan tariflarga ishonayotgan edi, toki bu o‘zgarib ketmaguncha.

Treyderlar nimalarni kuzatishi kerak savdo platformasiga

Hormuz orqali yuk tashish ma’lumotlari. Agar tankerlar harakati qayta tiklansa — ayniqsa Trumpning Dengiz floti eskortlari va sug‘urta kafolatlari taklifi ortidan — bu bozorlar uchun keskinlikni yumshatish bo‘yicha eng muhim signal bo‘ladi. Hozirgi Kpler ma’lumotlari trafikni deyarli nolga teng deb ko‘rsatmoqda.

Brent nefti 85 USD dan yuqorida. Agar Brent 85 USD dan yuqorida barqarorlashsa, inflyatsiya ta’sirini e’tiborsiz qoldirish qiyinlashadi va obligatsiyalar bozori Fed bo‘yicha kutishlarni yanada faolroq qayta baholay boshlaydi. Bu aktsiyalar bozori endi beparvo qaray olmaydigan daraja.

VIX tuzilmasi. VIX yuqori, ammo vahima darajasida emas — hanuz 2025-yil aprelidagi 60+ darajalaridan yoki yanvardagi kumush qulashidan ancha past. Agar muddatlar strukturasida teskari holat yuz bersa (qisqa muddatli volatillik uzoq muddatli volatillikdan yuqori bo‘lsa), bu bozor “vaqtinchalik zarba”dan “rejim o‘zgarishi”ga o‘tayotganini bildiradi. Hozircha biz u yerda emasmiz.

Oltinning yo‘nalishi. Agar oltin dollar bilan birga ko‘tarila boshlasa, bu himoya aktivga talab makro likvidlik bosimini bosib ketganini anglatadi. Bu oddiy qayta pozitsiyalanish emas, balki haqiqiy qo‘rquv belgisi bo‘ladi.

Kengroq tendensiya bozor volatilligi

Bu so‘nggi 12 oy ichidagi uchinchi yirik volatillik zarbasi. 2025-yil aprelidagi tariflar qulashi. 2026-yil yanvaridagi kumushning keskin sakrashi. Endi esa Yaqin Sharq urushi.

Har safar turtki boshqacha bo‘ldi. Har safar bozor reaksiyasi voqeaning o‘zi bilan bir qatorda pozitsiyalash va mikrostrukturadan ham shakllandi. Aktsiyalar bozori hozircha har bir zarbadan tiklandi. Ammo har bir hodisa ortidan qoldiq zaiflik paydo bo‘ldi — qimmatbaho metallar pozitsiyalarida, leverage bilan ishlovchi tuzilmalarda, har qanday pasayish xarid qilinadi degan yashirin taxminda.

Savol bozor bu zarbani yuta oladimi-yo‘qmi degani emas. Ehtimol, agar u qisqa bo‘lsa, yuta oladi. Savol — yil ichida uchta yirik zarbani yutib bo‘lgan bozor to‘rtinchisi kelganda va u tezda hal bo‘lmasa, nima bo‘ladi.

Aynan shu — hech kim narxlab ulgurmagan tail risk.

‍

Ogohlantirish: keltirilgan natijalar kelajakdagi natijalar uchun kafolat emas.