Energiya bo‘yicha short pozitsiya ochish uchun hali erta emasmi? Buning sababi shunda bo‘lishi mumkin

28-fevraldan beri energiya inqirozi haqidagi izohlarning aksariyati bevosita zarbaga qaratildi — neft narxi $100 dan oshib ketishi, Hormuz bo‘g‘ozi yopilishi, tanker qatnovining urushgacha bo‘lgan hajmning bir qismigacha qisqarishi. Bular haqiqiy va jiddiy uzilishlardir trading insights. 

Bu voqealarni kuzatib borish muhim bo‘lsa-da, aynan shu e’tibor treyderlar orasida keng tarqalgan bir fikrni shakllantirdi: go‘yoki kelishuv va bo‘g‘oz yopilishining tugashi energiya inqirozining ham tugashini anglatadi. Faktlar va ko‘plab raqamlar esa buning aksini ko‘rsatadi. Biroq energiya istiqbollari eng noaniq yo‘nalishlardan biri bo‘lib qolmoqda. Keyingi 12–18 oy ichida neft va gaz turli tomonga tortayotgan juda ko‘p omillar ta’sirida bo‘ladi. 

Energiya narxlarining oshishi uchun asoslar

Yostiqcha zarbasi

11-mart kuni Xalqaro Energetika Agentligi (IEA) 50 yillik tarixidagi eng yirik favqulodda neft zaxiralari chiqarilishini muvofiqlashtirdi — 32 a’zo davlat bo‘ylab 400 million barrel. Faqat AQShning o‘zi Strategic Petroleum Reserve zaxirasidan 172 million barrel ajratishga rozi bo‘ldi; inqiroz arafasida unda taxminan 415 million barrel bor edi.

Bu chiqarish allaqachon jadal davom etmoqda. AQShdagi kunlik chiqarish sur’ati taxminan 1,4 million barrel bo‘lgani uchun, Amerika hissasi 120 kunlik muddat ichida tugab ketadi — taxminan 2026-yil iyul o‘rtalarida. Jarayon yakunlangach, SPR taxminan 243 million barrelgacha tushadi va bu uning 1982-yildan beri eng past darajasi bo‘ladi.

Global manzara bundan ham yaxshi emas. IEA a’zolari tomonidan chiqarilgan 400 million barrel ushbu davlatlar nazoratidagi zaxiralarning taxminan uchdan bir qismini tashkil etadi, xolos — ya’ni 1,2 milliard barrel atrofidagi zaxiradan. Hatto odatdagi Hormuz bo‘g‘ozi o‘tkazuvchanligi — kuniga taxminan 20 million barrel — bilan solishtirganda ham, bu chiqarish odatiy oqimning atigi 20 kunini qoplaydi. 

IEA o‘zi ta’riflaganidek, bu “oraliq chora” keyinroq talabni yanada oshirishi va shu tariqa haddan tashqari xaridga moyillikni kuchaytirishi mumkin. AQShdagi chiqarish almashinuv asosida tuzilgan, ya’ni kompaniyalar qarzga olingan xom neftni — 18% dan 22% gacha ustama bilan — 2026-yil noyabridan 2028-yil sentabrigacha qaytarishi kerak. Energetika vazirligi taxminiga ko‘ra, shu shartlar ostida qariyb 200 million barrel qaytariladi. Ammo SPR maksimal kunlik 785,000 barrel tezlik bilan to‘ldirilishi mumkin — bu uni bo‘shatish tezligidan taxminan olti baravar sekin. S&P Global va RBN Energy tahlilchilari zaxira inqirozdan oldingi darajasiga taxminan 2028-yil o‘rtalarigacha qaytmasligini taxmin qilmoqda.

Bu paradoksni yuzaga keltiradi. Dunyo vaqt yutish uchun o‘zining favqulodda yostiqchasidan foydalandi. Ammo bu yostiqchani to‘ldirish bozor narxi qayerga belgilansa, o‘sha narxda ochiq bozordan katta hajmda xom neft sotib olishni talab qiladi. Energiya taqchilligi qanchalik tez yuzaga chiqqanini hisobga olsak, energiya bo‘yicha xavotirda bo‘lgan ko‘plab iqtisodiyotlar ma’lum muddat yuqori talabni saqlab qoladi.

Bo‘g‘oz ortida kamroq energiya

Agar Hormuz bo‘g‘ozi ertaga qayta ochilgan taqdirda ham, mintaqaning energiya ishlab chiqarishi urushgacha bo‘lgan darajaga bir zumda qaytmaydi. Olti haftalik dron hujumlari, raketa zarbalari va javob zarbalari Fors ko‘rfazidagi eng muhim energiya infratuzilmasi bo‘ylab jiddiy jismoniy zarar qoldirdi.

Saudiya Arabistonida hujumlar Manifa va Khuraisdagi ishlab chiqarishni kuniga 600,000 barrelga kamaytirdi. East-West quvuri va Ras Tanura qayta ishlash zavodiga qilingan zarbalar quvvatni yanada izdan chiqardi. GCC bo‘ylab infratuzilma ham zarar ko‘rdi: Bahrayndagi Bapco neftni qayta ishlash zavodi force majeure e’lon qildi, Quvaytdagi obyektlar esa bir necha bor nishonga olindi. Qatarning Ras Laffan majmuasi, global LNG markazi, raketa zarbalaridan so‘ng ta’minot 20% ga kamayganini ko‘rdi.

Ulardan ayrimlari to‘liq quvvatga qaytgan bo‘lsa-da, neftni qayta ishlash zavodlari va neft konlari masofadan turib yamoqlab qo‘yiladigan dastur emas. Hatto ehtiyot chorasi sifatida to‘xtatilgan obyektlar ham ertalabgacha ishga tushib ketmaydi. 

Masalan, Qatarning Ras Laffan majmuasi — dunyodagi eng yirik suyultirilgan tabiiy gaz (LNG) majmuasi — QatarEnergy bosh direktori Saad Al Kaabi ma’lumotiga ko‘ra, taxminan uch-besh yil davom etadigan ta’mirlash ishlariga muhtoj bo‘ladi.

AQSh Harbiy-dengiz kuchlari Eron neftini hozir blokadaga olgan va bu ehtimol bir muddat davom etadi. Shu sababli ilgari Tehronning kuniga 1,7 million barrel eksportiga tayangan xaridorlar — asosan Xitoy va Osiyoning ayrim qismlarida — allaqachon cheklangan bozorda muqobil ta’minot uchun raqobatlashadi.

Narxlarning pasayishi uchun asoslar

Talabning yemirilishi allaqachon boshlanmoqda

Yuqori neft narxlariga eng ishonchli tormoz har doim iqtisodiy tortish kuchi bo‘lib kelgan. Energiya juda qimmatlashganda, odamlar va bizneslar undan kamroq foydalanadi. Bu jarayon allaqachon boshlandi.

IEAning so‘nggi hisobotiga ko‘ra, global neft talabi 2026-yilda kuniga 80,000 barrelga pasayadi — bu urushdan oldin prognoz qilingan kuniga 640,000 barrel o‘sishga nisbatan keskin burilishdir. Faqat ikkinchi chorakning o‘zida ham talab kuniga 1,5 million barrelga qisqarishi kutilmoqda, bu esa Covid-19 pandemiyasining dastlabki oylaridan beri eng keskin choraklik pasayish bo‘ladi.

Xalqaro Valyuta Jamg‘armasi shunga mos ravishda global o‘sish prognozlarini pasaytirdi. Dallas Federal Reserve hisob-kitobiga ko‘ra, faqat Hormuz bo‘g‘ozining yopilishi ikkinchi chorakda global YaIM o‘sishidan 2,9 foiz punktni qisqartirishi mumkin. Citadel bosh direktori Ken Griffin esa bo‘g‘ozning olti oydan o‘n ikki oygacha yopiq qolishi dunyoni inqirozga olib kirishini ochiq aytdi.

Garchi inqiroz ssenariysi hali ham “kam ehtimolli” zonada bo‘lsa-da, inqiroz yoqasida turish energiya talabiga foyda bermaydi. AQShda iste’molchi ishonchi allaqachon tarixiy minimumlarga tushib ketgan. Aviakompaniyalar quvvatni qisqartirmoqda — Delta yaqin muddatli o‘sish rejalarini yoqilg‘i xarajatlarining oshishi sababli “sezilarli darajada qisqartirishini” ma’lum qildi. Kuniga 540,000 barrel jet yoqilg‘isi talabiga javob beradigan Yaqin Sharq aviatsiyasida ayrim mintaqaviy aeroportlarda reyslarning bekor qilinishi deyarli 100% ga yetdi. IEA mintaqaviy jet yoqilg‘isi talabi martda 50% ga, aprelda esa 30% ga kamayishini kutmoqda.

Agar urush cho‘zilsa yoki iqtisodiy zarar chuqurlashsa, pasayib borayotgan talab ta’minot cheklovlarining bir qismini qoplay oladi. Bozorlar cheksiz ravishda irratsional bo‘lib qolmaydi. Ular moslashadi. Savol — bu moslashuv ta’sir ko‘rsatadigan darajada tez sodir bo‘ladimi-yo‘qmi.

Toza energiyani tezlashtiruvchi omil

Zamonaviy tarixdagi har bir yirik neft shoki dunyoni muqobillarga tomon surgan. Ammo avvalgi inqirozlarda bu safargi asosiy farq yo‘q edi: katta miqyosda raqobatbardosh qayta tiklanuvchi texnologiya.

Xalqaro Qayta Tiklanuvchi Energiya Agentligi ma’lumotiga ko‘ra, 2025-yilda o‘rnatilgan yangi global energiya quvvatlarining 85,6% ini qayta tiklanuvchi manbalar tashkil etdi. Quyosh energiyasi xarajatlari shu darajagacha tushdiki, ilgari bu faqat siyosiy maqsad bo‘lgan narsa hozir ko‘plab bozorlarda tijoriy haqiqatga aylandi. IEA ijrochi direktori Fatih Birol inqiroz qayta tiklanuvchi energiyaga investitsiyalarni tezlashtirishini kutmoqda — bu asosan ekologik sabablar uchun emas, balki mahalliy ishlab chiqariladigan toza energiya Hormuz inqirozi ochib bergan tor nuqta zaifligiga duchor bo‘lmagani uchun.

Bunga doir signallar allaqachon ko‘rinmoqda. Yevropa Komissiyasi toza energiyaga investitsiyalarni tezlashtirish uchun 75 milliard yevrodan ortiq moliyalashtirishga ega yangi strategiyani qo‘llab-quvvatladi. Vetnamning Vingroup kompaniyasi rejalashtirilgan LNG import loyihasini bekor qilib, uning o‘rniga qayta tiklanuvchi manbalar va batareyalarga o‘tishni taklif qildi. Tayvan o‘tgan yili yopilgan yadro reaktorini qayta ishga tushirish uchun ariza berdi. Janubiy Koreya bir nechta reaktorni qayta ishga tushirishni tezlashtirmoqda. Pokistonning taqsimlangan quyosh energetikasini tezkor kengaytirishi uni gaz ta’minoti uzilishlaridan himoya qildi va urush boshlanishidan oldin ham taxminan 12 milliard dollarlik neft va gaz importidan qochishga imkon berdi.

Ember energiya tahlil markazi tahlilchilari buni “Osiyoning Ukraina lahzasi” deb atashgan — bu 2022-yildagi urush Yevropani gazga qaramligini kamaytirishga majbur qilganiga ishora. Ularning fikricha, farq shundaki, bugungi texnologiya to‘rt yil avval Yevropada mavjud bo‘lgan vositalardan arzonroq va yetukroq.

Bu uzoq muddatli neft narxi traektoriyasi uchun muhim. Agar inqiroz fosil yoqilg‘ilarga bo‘lgan talabning tarkibiy pasayishini tezlashtirsa — ayniqsa o‘sishning asosiy qismi kutilgan Osiyoda — qisqa muddatli ta’minot tarangligiga qaramay, neft narxlarining pastki chegarasi zaiflashishi mumkin.

Sanksiyalar bo‘yicha noaniq omil

Biroq bugun imkonsizdek ko‘rinsa ham, geosiyosiy yechim qo‘shimcha ta’minotni bozorda qayta ishga tushirishi mumkin bo‘lgan ssenariy ham mavjud. Mojaroni muzokaralar orqali yakunlash — yoki hatto keskinlikni qisman yumshatish — Eron va hatto Rossiya neft eksportiga nisbatan sanksiyalarning yumshashiga olib kelishi mumkin.

Urushdan oldin Eron kuniga taxminan 1,7 million barrel eksport qilardi, asosan Xitoyga, ko‘pincha sanksiyalardan qochuvchi kanallar orqali katta chegirmalar bilan. Rasmiy diplomatik yechim bu neftning bir qismini chegirmasiz narxlarda shaffof bozorlarga qaytarishi va global ta’minotga sezilarli hajm qo‘shishi mumkin.

Kengroq ma’noda, Hormuz bo‘g‘ozini qayta ochishning har qanday ishonchli yo‘li Fors ko‘rfazi bo‘ylab eksport qila olmay qolgan yoki infratuzilma zararidan ishlab chiqarishi qisqartirilgan ishlab chiqaruvchilardan bosimli ta’minotni bo‘shatadi. Oq uy Eronga doir keyingi muzokaralar mumkinligiga ishora qilgach, neft narxi bir sessiyaning o‘zida qariyb 8% ga tushib ketganida bozor diplomatik signallarga qanchalik sezgir ekanini yana bir bor namoyish etdi.

Shunday ekan… nimalarga e’tibor berish kerak market analysis

Energiya inqirozining ikki xil vaqt chizig‘i bor. Birinchisi — bozorlar hozir aynan shunga savdo qilayotgan yo‘nalish: sulh bo‘yicha muzokaralar, blokada bilan bog‘liq o‘zgarishlar va haftalik zaxira hisobotlari. Bu vaqt chizig‘i shovqinli bo‘lib, WTI bir necha kun ichida $91 va $104 oralig‘ida tebrangan darajadagi volatillikni yuzaga keltiradi.

Ikkinchi vaqt chizig‘i esa tarkibiydir. U Fors ko‘rfazi bo‘ylab infratuzilmani tiklash tezligini, strategik zaxiralar qanday sur’atda sarflanib, keyin qayta to‘ldirilishini, importga qaram Osiyo iqtisodiyotlarida toza energiyaga o‘tish sur’atini hamda yuqori energiya xarajatlari real iqtisodiyotga singib borishi bilan global talabning yo‘nalishini o‘z ichiga oladi.

Ko‘pchilik treyderlar birinchi vaqt chizig‘iga qadalib qolgan — keyingi prezident bayonotini, navbatdagi sulh haqidagi mish-mishni, bo‘g‘oqqa yaqinlashayotgan tankerning navbatdagi sun’iy yo‘ldosh suratini yangilab turishadi. Bu instinkt tushunarli. Ammo keyingi o‘n ikki oy ichida energiya narxlarini shakllantiradigan signallarning barchasi Yaqin Sharq yoki Oq Uydan kelmaydi.

Xitoy va Yevropadagi ishlab chiqarish PMI ko‘rsatkichlarini kuzating; agar zavod faolligi qisqarsa, bu talab yemirilayotganidan darak berishi mumkin. Shuningdek, aviakompaniyalar quvvati va EIA zaxira hisobotlarini ham kuzatib boring — strategik bufer to‘liq tugashidan oldin bozor allaqachon reaksiya ko‘rsatadi.

Saudi Aramco infratuzilma yangilanishlari va Xitoy import ma’lumotlarini kuzating — bu haqiqiy global ta’minotni va mamlakatlar muqobil xom neft manbalari uchun raqobatlashayotgan-yo‘qligini baholashga yordam beradi.

Oxir-oqibat, toza energiya loyihalariga ham e’tibor bering. Yangi quyosh, shamol va yadro loyihalari neft narxining uzoq muddatli tarkibiy pastki chegarasi qayerda joylashganini ko‘rsatadigan muhim talab signallaridir. Xulosaga shoshilish yoki energiya bo‘yicha short pozitsiya ochishga oshiqmasdan, trendni teskarisiga aylantiradigandek ko‘ringan sarlavhadan masala ancha murakkabroq ekanini yodda tuting.