Bitcoin'de %28 düşüş: satmadan önce zarar sayılır mı?

Ekranda görünen bir zarar, hesabınızdaki bir zararla aynı şey değildir. Biri sadece bir rakamdır; diğeri ise satış yaparak verdiğiniz bir karardır. 2024'ün başında Bitcoin alan yeni başlayan bir trader, şu anda yaklaşık %28 zararda. Bu üzücü bir durum. Ancak bu gerçekleşmemiş bir zarardır ve bununla gerçekleşmiş zarar arasındaki farkı anlamak, bir değer kaybı döneminde sahip olunabilecek en yararlı becerilerden biridir.

Bu ayrım kulağa kılı kırk yarmak gibi gelebilir. Ama değil. Bu, en kötü anda panikleyerek çıkmak ile süreci sabırla atlatmak arasındaki farktır.

Gerçekleşmemiş zarar ile gerçekleşmiş zarar: aradaki fark gerçekte ne anlama geliyor?

Gerçekleşmemiş zarar, kağıt üzerinde yaşanan bir acıdır. Bitcoin'i daha yüksek bir fiyattan aldınız, şimdi fiyat daha düşük seviyelerde işlem görüyor ve ekranınızdaki kırmızı rakam, şu anda satış yaparsanız kaybedeceğiniz miktarı gösteriyor. Ancak siz henüz satmadınız.

Gerçekleşmiş zarar ise sat düğmesine bastığınızda ortaya çıkar. Kağıt üzerindeki rakamı kesin bir sonuca dönüştürürsünüz. Fiyat daha sonra toparlanabilir, ancak artık bundan yararlanmak için elinizde pozisyon bulunmaz.

Bu yüzden aynı %28'lik düşüş iki farklı kişiye farklı hissettirir. Biri geçici bir düşüş görür ve bekler. Diğeri ise çöküş görür ve zararı kesinleştirir. Varlık her ikisine de aynı şeyi yaşatmıştır.

Zincir üstü veriler, kalabalığın ne hissettiğini ne söylüyor?

Fiyat, Bitcoin'in maliyetini gösterir. Maliyet tabanı araçları ise holder'ların ne hissettiğini gösterir ve şu anda bu sinyal oldukça kötü görünüyor.

crypto.news'e göre, aktif holder'lar ortalama %20 civarında gerçekleşmemiş zararla karşı karşıya. CryptoQuant'a atıfla CoinTelegraph'ın bildirdiğine göre, Bitcoin'in gerçekleşmiş kâr-zarar oranı 43 ayın en düşük seviyesine geriledi. Bu oranın en son bu kadar düşük olduğu dönem, FTX çöküşünün ardından dip noktanın görüldüğü Aralık 2022'ydi.

Düşük bir gerçekleşmiş K/Z oranı, holder'ların olağandışı sayıda zararına satış yaptığı anlamına gelir. Bu, fiyatın değil, acının bir ölçüsüdür. Ve geçmiş döngülerde, aşırı acı genellikle sürecin ortasından çok, dip noktalara yakın yerlerde yoğunlaşmıştır.

Panikle satış tarihsel olarak neden en çok yeni başlayanları cezalandırdı?

Bu örüntü Bitcoin'in tarihinde tekrar tekrar ortaya çıkar, ancak bu ancak olaylar yaşandıktan sonra net bir şekilde görülebilir.

• Aralık 2022: FTX sonrası holder'lar teslim olurken gerçekleşmiş K/Z oranı bugünkü seviyeye ulaştı. O bölge döngünün dip noktasını işaret etti.
• 2018 sonu: Bitcoin zirvesinden yaklaşık %80 gerilemiş, çoğu holder'ı derin zararda bırakmıştı. Fiyat dip yaptı ve 2019 boyunca toparlandı.
• Mart 2020: Bitcoin günler içinde yaklaşık yarı yarıya değer kaybederek panikle satışı tetikledi. Yaklaşık iki ay içinde çöküş öncesi seviyeyi yeniden kazandı.

Her bir durumda, dip noktaya yakın bir yerde zararlarını gerçekleştiren satıcılar, sabırlı holder'ların sonunda telafi ettiği zararı kesinleştirmiş oldu. İşlerin en kötü hissettirdiği an, hiçbir şey yapmamanın en karlı olduğu an oldu.

Bu rahatlatıcı hikaye neden yine de yanlış olabilir?

Şimdi de madalyonun diğer dürüst yüzüne bakalım. Toparlanma hikayesini yalnızca gerçekten toparlanan varlıklar için anlatıyoruz.

Bir zamanlar çılgınlıkla alınıp satılan birçok coin ve geçmiş manialar bir daha asla geri dönmedi. "Düşük gerçekleşmiş K/Z oranı dip noktayı işaret etti" ifadesi, yalnızca geriye dönüp bakıldığında görülebilen bir örüntüdür. bitcoinfoundation.org'a göre Santiment, şu anda net bir dip sinyalinin bulunmadığını belirtiyor.

Bitcoin'in holder'lar için toplam maliyet tabanını ifade eden Gerçek Piyasa Ortalaması, spot fiyatın oldukça üzerinde, yaklaşık 76.700 dolar seviyesinde bulunuyor. Bozulmuş bir tezin görünümü, gerçekleşmemiş zararlar derinleşirken Bitcoin'in bu ortalamanın altında aylarca sürünmesi şeklinde olurdu. Bu durum, bugünkü "beklemeye devam et" yaklaşımını çok yıllı bir değer kaybı dönemine dönüştürürdü. Makro likidite sıkılaşırsa ya da madenciler, zor durumdaki bir fon veya bir ETF tasfiyesi gibi büyük yapısal bir satıcı, piyasa duyarlılığından bağımsız olarak sürekli satışa yol açarsa, bu daha olası bir yol haline gelir.

Fiyat göstergesi yerine neye bakmalısınız?

Ekrandaki fiyat, dakika dakika değişen kalabalığın görüşüdür. Maliyet tabanı araçları ise size fiyat göstergesinin veremeyeceği bir bilgi sunar.

• Gerçekleşmiş K/Z oranının dip seviyesinden toparlanıp toparlanmadığı yoksa orada sabit kalıp kalmadığı.
• Bitcoin'in zaman içinde Gerçek Piyasa Ortalaması'nı yeniden kazanıp kazanamayacağı.
• Herhangi bir zincir üstü sinyali geçersiz kılabilecek genel piyasa likiditesinin yön değiştirip değiştirmediği.

Bunların hiçbiri alım veya satım yapmak için bir neden değildir. Bu yalnızca ekrandaki bir rakamı, geri alamayacağınız bir karardan ayırmanın bir yoludur. Kağıt üzerindeki zarar gerçek bir baskı yaratır. Bunu gerçekleşmiş bir zarara dönüştürmek ise bir tercihtir ve tarih, kalabalığın bu tercihi genellikle mümkün olan en kötü zamanda yaptığını göstermektedir.