Mgawanyiko wa dhahabu wa $4,500 dhidi ya $5,500: ni nguvu gani inayoshinda?

Wakati benki kubwa zaidi zinapokinzana kwa sauti kubwa namna hii kuhusu dhahabu, mkinzano wenyewe ndio ishara. Unakuambia kuwa bei imenaswa kati ya nguvu mbili zinazopingana, siyo kwamba mchambuzi mmoja ana jibu sahihi. Kazi yako si kuchagua gwiji fulani. Ni kuangalia ni nguvu gani inayoshinda.

Kwa nini benki hazikubaliani kuhusu dhahabu kwa sasa

Dhahabu inafanya biashara karibu na kiwango cha chini cha miezi kadhaa baada ya kushuka kwake kwa kasi zaidi kwa robo mwaka tangu 2013. JPMorgan hivi karibuni imepunguza lengo lake la robo ya nne kwa karibu robo moja. Goldman Sachs ina mtazamo wa juu zaidi kwa mwisho wa 2026. State Street inaona kiwango cha juu zaidi bado.

Hizi si tofauti ndogo. Ni timu tatu makini zinazoangalia chati ile ile na kufikia hitimisho tofauti kabisa. Hilo hutokea kwa sababu moja. Nguvu mbili zinavuta dhahabu kuelekea pande tofauti, na bado hakuna anayejua ni ipi itakayoshindwa kwanza.

Nguvu ya muda mfupi inayovuta dhahabu chini

Kundi moja linaangalia vichocheo vya muda mfupi. Kupanda kwa mapato halisi (real yields) kunafanya dhahabu, ambayo haitoi riba yoyote, kuwa na mvuto mdogo wa kumiliki. Uwezekano mkubwa wa Fed kupandisha viwango vya riba unaongeza shinikizo zaidi. Na wafanyabiashara wamekuwa wakiuza fedha zinazoungwa mkono na dhahabu, huku kukiwa na urejeshaji mkubwa mwezi wa Juni.

Baada ya ripoti dhaifu ya ajira ya Juni (payrolls), soko la futures lilielekea kuona kupandishwa kwa riba mwezi Septemba kama uwezekano halisi. Mfumuko wa bei unaoendelea kukaa juu pamoja na ukuaji dhaifu unazidi kutatiza njia ya Federal Reserve. Hii ndiyo nguvu iliyo nyuma ya kushuka kwa bei, na nyuma ya upunguzaji wa JPMorgan.

Nguvu ya kimuundo inayoshikilia dhahabu juu

Kundi lingine linaangalia mbali zaidi ya miezi michache ijayo. Benki kuu zimekuwa zikinunua dhahabu kwa kasi ya rekodi tangu 2022, takribani tani 1,000 kwa mwaka. Mahitaji hayo ya sekta rasmi ni msingi thabiti chini ya bei.

Utafiti wa hivi karibuni wa benki kuu uligundua kuwa washiriki wengi wanatarajia dhahabu kupanda kwa kiasi kikubwa ndani ya miaka miwili. Mahitaji haya ya kimuundo ndiyo uti wa mgongo wa kila lengo la kupaa kwenye orodha. Ni polepole, mvumilivu, na halijali ripoti moja ya ajira.

Hata mwenye mtazamo wa kushuka (bear) anaelekeza juu

Undani ambao vichwa vya habari vingi vinakosa ni kwamba lengo lililopunguzwa la JPMorgan bado liko juu ya bei ya sasa. Mwenye mtazamo wa kushuka wa wiki hii anatabiri kupanda kutoka hapa.

Hivyo mgawanyiko halisi si wa mtazamo wa kupaa (bull) dhidi ya wa kushuka (bear). Ni wa haraka dhidi ya polepole. Nguvu ya muda mfupi inashinda katika mwenendo wa kila siku. Nguvu ya kimuundo inabishana kwa muda mrefu zaidi. Kusoma utabiri kwa namna hii ni bora zaidi kuliko kuitikia asilimia ya kutisha.

Jinsi ya kujua ni nguvu gani inayoshinda

Historia inaonyesha kuwa mvutano huu unaweza kuisha kwa njia yoyote kati ya hizo mbili. Mwaka 2013 nguvu ya mapato halisi ilishinda, na dhahabu iliendelea kushuka kwa zaidi ya miaka miwili licha ya mahitaji makubwa ya kimwili. Mwaka 2019 Fed ilibadilika kuelekea kupunguza riba, na wenye mtazamo wa kupaa wa kimuundo walilipwa kwa mlipuko wa bei.

Ushahidi unaelekea kuonyesha kuwa nguvu ya muda mfupi ndiyo inayoshikilia usukani kwa sasa. Angalia mambo machache badala ya lengo moja:

• Uamuzi wa Fed wa Septemba. Kupandishwa kwa riba kuthibitishwa kunaimarisha hoja ya mtazamo wa kushuka.
• Mapato halisi (real yields). Kichocheo cha moja kwa moja zaidi cha hatua inayofuata ya dhahabu.
• Mtiririko wa fedha. Utokaji zaidi wa fedha unathibitisha mauzo; mabadiliko yanaashiria wimbi likigeuka.
• Kasi ya ununuzi wa benki kuu. Iwapo mahitaji rasmi yatasimama, msingi unadhoofika.
• Msaada muhimu wa chati. Kuvunjika kwa wazi kuelekea chini kunaonyesha nguvu ya muda mfupi inashinda.

Dhahabu bado inaweza kushuka zaidi wakati Fed ikiendelea na msimamo mkali (hawkish). Pia inaweza kurudi haraka iwapo kupandishwa kwa riba hakutatokea. Hakuna kundi lililokosea. Wanapima saa tofauti.