Kupanda kwa bei ya fedha kuelezwa: Short squeeze na upungufu wa usambazaji

Mlipuko wa bei

Fedha tayari ilikuwa imekuwa katika uangalizi kwa wiki kadhaa maarifa ya kitaalamu ya biashara; Ijumaa tarehe 26 Desemba ndipo umakini huo ulipoleta short squeeze kali wakati wa kikao chepesi baada ya likizo, na kuisukuma spot XAGUSD kufikia viwango vya juu vya ndani ya siku karibu chini ya $80/oz.

Siku hiyo, spot silver ilifunguka karibu $72, ikafanya biashara juu ya $79, na kufunga katika $79.57, ikiwa imepanda kwa 9.6%. Kufikia tarehe 26 Desemba, fedha ilikuwa imepanda takriban ~172% tangu mwanzo wa mwaka, ikilinganishwa na karibu ~71% kwa dhahabu. Uwiano wa dhahabu na fedha ulikuwa umeshuka hadi chini ya ~57:1, kutoka zaidi ya 100:1 mapema mwaka huu.

Hii haikuwa tu ufanisi bora kwa kiasi kidogo. 

Ilikuwa ni mabadiliko ya bei.

Fedha ilikuwa na kasi kuelekea mwisho wa mwaka. Volatility ilikuwa juu. Msimamo tayari ulikuwa umebanwa kupita kiasi. Ijumaa, ukwasi ulipungua na bei ikasogea haraka kuliko kina kilichopatikana sokoni.

Mashariki dhidi ya magharibi: Masoko ya kimwili yanaongoza mikakati ya biashara ya commodities

Mwendo wa tarehe 26 Desemba haukutokana na masoko ya Magharibi. Ulikuwa ni soko la karatasi likijibu ishara ambazo tayari zilikuwa dhahiri katika soko la kimwili.

Siku chache kabla ya Krismasi, fedha ya kimwili Shanghai ilifanya biashara karibu $79/oz, wakati futures za COMEX bado zilikuwa zinafanya biashara karibu $71 — premium ya $8, au takriban 11%.

Tofauti hiyo ni muhimu.

Shanghai ni soko la delivery. Mikataba inasuluhishwa kwa metal. Nafasi haziwezi kuhamishwa bila kikomo. Wakati wanunuzi wanapochukua delivery, wanapokea bars. Bei inaonyesha gharama ya haraka ya kupata fedha ya kimwili chini ya mahitaji ya ndani na vikwazo vya uagizaji vya China.

COMEX, kwa upande mwingine, ni soko la derivatives. Mikataba mingi inasuluhishwa kwa fedha taslimu, inahamishwa, au kufungwa kabla ya kuisha muda wake. Bei inaonyesha leverage, mtiririko wa hedging, na nafasi za kispekuleishi zaidi kuliko upatikanaji wa haraka wa kimwili.

Katika hali ya kawaida, arbitrage huweka masoko haya yakiwa sambamba. Lakini arbitrage huhitaji stock, logistics, na imani katika delivery. Kuendelea kwa premium hiyo kulionyesha kuwa metal ya kimwili haikupatikana kwa urahisi ili kuziba pengo hilo haraka.

Hii haikumaanisha kuwa Shanghai ilikuwa “sahihi” na COMEX ilikuwa “si sahihi”. Ilimaanisha kwamba ugunduzi wa bei ulikuwa ukifanyika katika soko la kimwili, na bei ya karatasi ilipaswa kujirekebisha.

Kwa kuwa China na India vinachangia sehemu kubwa ya matumizi ya fedha duniani, premiums za kimwili zinazoendelea katika eneo hilo ni muhimu. Vigezo vya Magharibi haviwezi kuvipuuza kwa muda usiojulikana.

Mbinu za short squeeze

Kwa muda mrefu, fedha imekuwa na mkusanyiko wa nafasi fupi miongoni mwa washiriki wa kibiashara. Mkusanyiko huo hauonyeshi njama — ni sifa ya kimuundo ya soko dogo linalopitishwa na idadi ndogo ya wachezaji wakubwa.

Bei zilipopanda, washikaji wa nafasi fupi walikabiliwa na shinikizo, hasara zikiongezeka na mahitaji ya margin kukaza kuelekea mzunguko wa delivery wa Desemba. Hamasa ya delivery iliongezeka kwa wakati mmoja, ikipunguza unyumbufu upande wa short.

Mara tu mchakato huo unapoanza, mbinu zake ni za moja kwa moja. Washikaji wa short hupunguza uwepo wao au kutafuta metal, bei hupanda, ukwasi hupungua, na marekebisho yanakuwa ya kujirudia.

Mahitaji ya viwandani ni muhimu hapa, si kama kichocheo, bali kama kizuizi. Sehemu kubwa ya matumizi ya fedha duniani ni ya viwandani, ambako mahitaji hayabadiliki kwa urahisi. Fedha ni sehemu ndogo ya gharama katika solar, electronics, EVs, na miundombinu ya data, lakini ni vigumu kuibadilisha kwa muda mfupi.

Ubadilikaji huo mdogo hauleti squeezes. Unapunguza kasi ambayo mahitaji hushuka bei zinapopanda. Katika soko ambalo tayari liko chini ya shinikizo la nafasi, kizuizi hicho ni muhimu.

Ishara za shinikizo zilikuwa wazi

Viashiria kadhaa vilionyesha shinikizo katika mfumo:

• Hifadhi zilizosajiliwa kwenye COMEX zilishuka hadi viwango vya chini vya miaka mingi (registered metal inapatikana kwa delivery; eligible imehifadhiwa lakini haijajitolea)
  
• Viwango vya kukodisha fedha vilipanda kwa kasi, kuonyesha mahitaji ya metal sasa hivi
  
• Ukakasi wa London uliibuka tena mwaka 2025 huku inventories zikipungua na metal ikiwekwa kwenye vaults ili kukidhi mahitaji
  
• Backwardation ilijitokeza, huku spot ikifanya biashara juu ya futures — jambo lisilo la kawaida kwa fedha na ishara kwamba delivery ya haraka ilikuwa ikipewa kipaumbele
  

Hizi ni ishara za shinikizo la kimwili zinazoelekeza kwenye squeeze inayoendeshwa na uhaba halisi wa usambazaji.

Upungufu wa kimuundo wa usambazaji uchambuzi wa kitaalamu wa soko

Mandhari ya nyuma ya squeeze ni usawaziko usio sawa wa usambazaji kwa miaka kadhaa.

2025 inakadiriwa kuwa mwaka wa tano mfululizo ambapo mahitaji ya fedha duniani yanazidi usambazaji.

• Mahitaji ya 2025 (makadirio): ~1.12 bilioni ounces
• Usambazaji wa 2025 (makadirio): ~1.03 bilioni ounces
• Upungufu wa mwaka (makadirio): ~95 milioni ounces
• Upungufu wa jumla tangu 2021 (makadirio): ~800 milioni ounces
  

Upungufu huo wa jumla uko karibu sawa na uzalishaji wa mwaka mzima wa migodi duniani na umeshughulikiwa kwa kupunguza hifadhi katika vituo vikuu.

Upande wa usambazaji, uzalishaji wa migodi mwaka 2025 unakadiriwa kuwa karibu ~813 milioni ounces, kimsingi bila mabadiliko makubwa. Takriban theluthi mbili ya fedha huzalishwa kama bidhaa ya pembeni, jambo linalopunguza kasi ambayo usambazaji unaweza kujibu bei.

Urejeleaji unakadiriwa kuongezeka kwa takriban ~1%, jambo lisilotosha kufidia upungufu. Usambazaji unaendelea kuwa usio elastiki katika muda mfupi.

Mahitaji bado ni magumu kupungua

Mahitaji ya viwandani yalipungua kwa kiasi kidogo mwaka 2025 na mahitaji ya vito na sarafu yalidhoofika kutokana na bei za juu. Hata hivyo, jumla ya matumizi bado ilizidi 1 bilioni ounces.

Cha muhimu zaidi, kategoria muhimu za mahitaji bado haziguswi sana na bei. Ufungaji wa solar ulifikia rekodi mpya licha ya juhudi za kupunguza matumizi. Uhamaji wa umeme, AI, na miundombinu ya data vinaendelea kuingiza fedha katika mifumo ambako ubadilishaji ni mgumu.

Mahitaji ya uwekaji pia yaliongezeka kwa kasi. ETFs zinazoungwa mkono na fedha ziliongeza takriban ~187 milioni ounces mwaka 2025 (kulingana na makadirio ya hivi karibuni), ongezeko la karibu ~18%, mtiririko mkubwa zaidi tangu 2020. Mito hii imechochewa sana na wawekezaji wadogo.

Nini kitatokea baadaye

Swali la wazi ni kama mwendo huu umeenda mbali kupita kiasi, au kama fedha inaingia katika kiwango cha juu cha usawa mpya. Baada ya squeeze ya wima kama hii, consolidation au retracement kali isingekuwa jambo lisilo la kawaida. Fedha bado huwa na tabia ya corrections kali. Hili linabadilisha kiwango, si volatility.

Hata hivyo, mandhari ni tofauti na rally zilizoshindikana hapo awali. Hali za kifedha huenda zikaanza kulegea badala ya kukaza, hivyo kupunguza gharama ya kushikilia mali zisizo na mapato. Hatari za kifedha na kijiografia bado ziko juu. Muhimu zaidi, upande wa usambazaji haujitatui haraka. Migodi mipya huchukua miaka kuanzishwa, na mahitaji ya viwandani yanayohusiana na uhamaji wa umeme na miundombinu ya nishati yanaendelea kukua.

Ikiwa pengo la bei kati ya masoko ya kimwili ya Mashariki na vigezo vya karatasi vya Magharibi litaendelea, muundo wa soko huenda ukalazimika kurekebishwa. Hiyo inamaanisha premiums za kimwili zinazoendelea, shinikizo kwa vigezo vya Magharibi, au uelekezaji upya wa kimuundo wa mtiririko. 

Ijumaa tarehe 26 Desemba haikuwa mwisho wa mwendo.‍

Ilikuwa ni hatua ambayo usawa wa muda mrefu usio sawa ulionekana wazi. Iwe fedha itasita hapa au itaendelea kupanda, haifanyi biashara kama ilivyokuwa kabla. Soko limesogea kutoka kujadili kama fedha inapaswa kufanya mabadiliko ya bei hadi kusimamia uwepo katika soko ambalo tayari limefanya hivyo.

‍