Влияние процентных ставок на фондовый рынок

Когда вы начинаете торговать, важно понимать, что определяет движение фондового рынка. Один из ключевых факторов — влияние процентных ставок на фондовый рынок. Центральный банк страны устанавливает эти ставки, которые определяют стоимость заимствования денег. Это, в свою очередь, влияет на бизнес, трейдеров и всю экономику.

Понимание того, как процентные ставки влияют на акции, — не просто полезно, а необходимо для принятия взвешенных финансовых решений. Процентные ставки — это своего рода пульс финансов. Они определяют, насколько легко бизнесу привлекать заёмные средства, а значит, влияют на возможности роста, инноваций и получения прибыли.

Для трейдеров изменение процентных ставок часто приводит к изменению цен на акции. Когда ставки растут или снижаются, многие акции следуют за ними, отражая подъёмы и спады экономики.

В этой статье мы доступно разберём влияние процентных ставок на фондовый рынок, используя примеры из реальной жизни.

Ключевые тезисы:

• Базовая процентная ставка центрального банка, определяемая центральным банковским органом страны, играет ключевую роль во влиянии на процентные ставки и, как следствие, на фондовый рынок.
• Рост процентных ставок может увеличить стоимость заимствований для бизнеса, потенциально влияя на прибыль компаний и стоимость их акций.
• И наоборот, снижение процентных ставок может стимулировать экономическую активность, благоприятствуя бизнесу и способствуя росту цен на акции.
• Разные сектора по-разному реагируют на изменение процентных ставок; финансовый сектор часто выигрывает от более высоких ставок.
• Цены на облигации и процентные ставки находятся в обратной зависимости: при росте ставок цены на облигации, как правило, падают, и наоборот.

Базовая процентная ставка центрального банка:

В центре этой взаимосвязи — базовая процентная ставка центрального банка. Она влияет на то, сколько банки взимают друг с друга за краткосрочные кредиты, а при её изменении затрагивается вся экономика и фондовый рынок.

Когда центральный банк повышает базовую ставку, он стремится сократить денежную массу, делая заимствования дороже. И наоборот, снижение ставки увеличивает денежную массу, стимулируя расходы за счёт удешевления кредитов.

Управление процентными ставками — тонкий инструмент, с помощью которого центральные банки стремятся найти баланс между стимулированием экономического роста и контролем инфляции. Однако у этой стратегии есть свои сложности: чрезмерное повышение ставок может замедлить экономическую активность, а слишком долгое сохранение низких ставок — привести к инфляции.

Кроме того, мировая экономика взаимосвязана, поэтому изменение процентных ставок в одной стране может повлиять на курсы международных валют, торговые балансы и инвестиции. Это подчёркивает сложную сеть глобальных экономических связей.

Ставка по федеральным фондам — исторический график за 20 лет

‍

А вы знали?

Начиная с марта 2022 года Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) постепенно повышал ставку по федеральным фондам — с уровня, близкого к нулю, до 5,33% к июлю 2023 года — в рамках мер по борьбе с повышенным инфляционным давлением.

Хотя обычно требуется около года, чтобы изменение процентных ставок оказало широкое влияние на экономику, фондовый рынок реагирует быстрее. Рынки часто стремятся заранее заложить в цены ожидания повышения ставок и спрогнозировать действия FOMC.

Как процентные ставки влияют на фондовые рынки

Когда центральный банк повышает процентные ставки, компаниям становится дороже брать кредиты. Это ведёт к росту издержек бизнеса и влияет на прибыль.

Знакомьтесь: Baker's Delight: Представьте Baker's Delight — небольшую сеть пекарен с планами расширения. Когда центральный банк повышает процентные ставки, заимствования для таких компаний, как Baker's Delight, становятся дороже. Рост стоимости финансирования расширения может снизить прибыль компании и повлиять на стоимость её акций на рынке.

Потребители также ощущают последствия, когда финансовые учреждения, столкнувшись с более высокой стоимостью заимствований, перекладывают эту нагрузку на заёмщиков. По мере роста процентных ставок, особенно по кредитам с плавающей ставкой — кредитным картам и ипотеке, — у людей растут ежемесячные платежи, и на расходы остаётся меньше денег. Кроме того, хотя цель — сдержать заимствования, более высокие ставки также призваны стимулировать сбережения.

Пока потребители сталкиваются с растущими счетами, бизнес тоже оказывается под ударом. Когда домохозяйства сокращают необязательные расходы из-за роста затрат, компании наблюдают снижение выручки и прибыли. Так возникает сложный цикл: сокращение потребительских расходов приводит к спаду в бизнесе, компании сворачивают планы расширения, и экономическое давление усиливается.

И наоборот, когда процентные ставки снижаются, заимствования становятся дешевле. Это стимулирует экономическую активность: бизнес получает более доступное финансирование для операционной деятельности, поглощений и расширения, что в итоге повышает потенциал роста будущей прибыли.

Потребители могут быть более склонны увеличивать расходы, воспринимая крупные покупки — например, приобретение нового жилья или обучение детей в частной школе — как более доступные. В результате этот позитивный экономический цикл, как правило, способствует росту цен на акции.

Дом мечты семьи Johnson: А теперь представьте семью Johnson. При более низких процентных ставках им становится доступнее купить дом мечты. Это не только стимулирует рынок жилья, но и благоприятствует компаниям в строительстве, недвижимости и других смежных отраслях.

Как процентные ставки влияют на разные типы акций?

Когда процентные ставки растут или снижаются, определённые типы акций, как правило, показывают себя лучше. Рассмотрим категории акций, которые обычно выигрывают или проигрывают при изменении процентных ставок.

Во-первых, акции роста — компании из быстрорастущих отраслей, движимых инновациями, — сильно зависят от повышения процентных ставок. Такие компании ставят рост выручки выше текущей прибыльности, поэтому они более чувствительны к высоким ставкам.

Поскольку их оценка опирается на будущие денежные потоки с существенным дисконтированием, рост процентных ставок сильнее влияет на их стоимость. Кроме того, такие компании на ранних стадиях часто зависят от кредитования, поэтому удорожание заимствований может замедлить их рост. Более высокие процентные ставки могут также привести к замедлению экономического роста, снижая доходность этих компаний.

Технологический гигант Tesla Inc. (TSLA) начинал свой путь как акция роста. В последние годы Tesla сосредоточилась на расширении доли рынка и крупных инвестициях в инновационные технологии — яркий пример компании, изначально выбравшей стратегию роста.

Акции стоимости, известные стабильными бизнес-моделями с устойчивой выручкой и прибылью, демонстрируют меньшую волатильность при росте ставок. Многие акции стоимости выплачивают дивиденды, что делает их привлекательными для трейдеров, стремящихся к стабильному доходу в турбулентные периоды.

Аналогично, когда процентные ставки низкие, акции с регулярными дивидендами становятся относительно более привлекательными. Трейдеры, ищущие доход, могут обратиться к дивидендным акциям как к альтернативе инструментам с фиксированной доходностью.

Ещё одна характерная черта акций стоимости — они, как правило, торгуются по более низкой цене относительно фундаментальных показателей, включая дивиденды, прибыль и продажи. Этот аспект оценки дополнительно подчёркивает привлекательность акций стоимости, предлагая трейдерам потенциал как дохода, так и прироста капитала на основе прочных фундаментальных показателей.

Procter & Gamble (PG) часто считают акцией стоимости. Это стабильная компания по производству потребительских товаров с предсказуемыми денежными потоками и дивидендами. В периоды экономической неопределённости трейдеры часто обращаются к таким акциям благодаря их надёжности.

Третья категория — циклические компании, например рестораны и розничный бизнес: они процветают в периоды экономического роста, но страдают, когда расходы сокращаются из-за уменьшения денежной массы.

Marriott International (MAR), гостиничная сеть, — типичный пример циклической акции. В периоды экономического подъёма люди путешествуют больше, что благоприятствует гостиничным сетям. И наоборот, во время спадов путешествий становится меньше, что влияет на прибыль таких компаний, как Marriott.

Защитные акции, например коммунальные предприятия и фармацевтические компании, востребованы при снижающихся, стабильных и растущих ставках. Эти компании производят товары, необходимые потребителям независимо от экономической ситуации, поэтому они менее чувствительны к экономическим циклам.

Johnson & Johnson (JNJ) — классическая защитная акция в фармацевтическом секторе. Независимо от экономических условий спрос на продукцию здравоохранения остаётся относительно стабильным. Johnson & Johnson известна своей устойчивостью во время экономических спадов, что делает её защитной акцией.

REIT, особенно те, что специализируются на доходной недвижимости — жилой или коммерческой, — часто выигрывают от более низких процентных ставок. При снижении стоимости заимствований REIT могут рефинансировать долг на более выгодных условиях.

Simon Property Group (SPG), специализирующаяся на торговой недвижимости, — REIT, который может выиграть от более низких процентных ставок. Когда заимствования становятся доступнее, Simon Property Group может воспользоваться возможностями выгодного рефинансирования, что способствует общему финансовому благополучию компании.

Взаимосвязь процентных ставок, облигаций и акций

Изменения процентных ставок, облигаций и цен на акции влияют друг на друга. Когда процентные ставки растут, старые облигации обычно теряют в цене. Почему? Потому что новые облигации начинают предлагать более высокую доходность, соответствующую новым ставкам. Из-за этого старые облигации с более низкой доходностью становятся менее привлекательными. По мере снижения их стоимости доходность этих облигаций растёт, и некоторые трейдеры могут предпочесть их акциям.

Кроме того, влияние процентных ставок распространяется и на фондовый рынок. Безрисковая ставка служит ориентиром и, как правило, отражает доходность государственных облигаций, считающихся инструментами с минимальным риском дефолта.

Когда безрисковая ставка растёт, ожидаемая общая доходность вложений в акции также увеличивается. Соответственно, если требуемая премия за риск снижается, а потенциальная доходность акций остаётся неизменной или падает, трейдеры могут воспринимать акции как более рискованные.

Это изменение восприятия побуждает трейдеров пересматривать распределение портфеля и перенаправлять средства в альтернативные активы, которые в условиях меняющихся процентных ставок считаются менее рискованными. В этом тонком балансе колебания процентных ставок играют ключевую роль в формировании настроений трейдеров и влияют как на рынок облигаций, так и на фондовый рынок.

Заключение

Понимание взаимосвязи между процентными ставками и фондовым рынком необходимо каждому, кто ориентируется в мире торговли. Растут ставки или снижаются — их влияние далеко идущее: оно затрагивает решения бизнеса, потребителей и трейдеров.

Учитывая эти механизмы и примеры, начинающие трейдеры смогут принимать более обоснованные решения на своём торговом пути.