Os indicadores que não funcionam nos índices derivados

Na semana passada, incorporei o widget de Análise Técnica do TradingView numa página de teste, apontei-o para o índice Volatility 10 (1s) e obtive uma nuvem com uma cara triste e as palavras "No data here yet." Verifiquei primeiro o óbvio. A página do símbolo para DERIV:VOLATILITY_10_1S_INDEX carrega sem problemas em tradingview.com. A moldura do widget foi renderizada, por isso não era o meu bloqueador de anúncios. Experimentei outros índices Derived. A mesma nuvem. O medidor que resume uma dúzia de indicadores numa agulha que aponta para "comprar" ou "vender" simplesmente não funciona para os instrumentos sintéticos da Deriv.

A minha primeira reação foi de ligeiro incómodo. A segunda, cerca de uma hora depois, foi perceber que o widget tinha, sem querer, dito a verdade. Nestes instrumentos, a maior parte do que aquela agulha resume não tem, de facto, qualquer significado. O TradingView limitou-se a recusar fingir o contrário.

Passei os últimos dias a perceber quais os indicadores que têm realmente significado nos índices Derived, e quais são meramente decorativos. Foi isto que descobri.

Aquilo que está realmente a analisar

Antes dos indicadores, os instrumentos. Isto é importante porque cada indicador faz pressupostos sobre a série de preços que está a medir, e os índices Derived quebram a maioria desses pressupostos.

Um Volatility index é um passeio aleatório com um objetivo de volatilidade fixo. O Volatility 100 tem como objetivo uma volatilidade anualizada de 100%; o Volatility 10 tem como objetivo 10%. Não existe qualquer tendência incorporada. Não há sessões de negociação, não há sino de abertura, não há gap de fim de semana, não há notícias. Regista um tick a cada dois segundos (ou a cada segundo, nas variantes "1s"), 24 horas por dia, e a única coisa que acontece ao preço é o passo aleatório seguinte.

Isto pode parecer uma limitação. Mas para alguém que está a aprender análise técnica, é mais próximo de um laboratório. Cada padrão que se observa num Volatility index é comportamento de preço puro, sem qualquer outro fator misturado.

Os indicadores que não têm nada para medir

É aqui que a nuvem triste começa a fazer sentido.

• Tudo o que se baseia em volume. On Balance Volume, Volume-Weighted Average Price (VWAP), Money Flow Index, Chaikin Money Flow, Volume Profile, Accumulation/Distribution. Não existe volume. Um Volatility index não é um livro de ordens; é um número que se atualiza. O que o gráfico mostra como "volume", se é que mostra alguma coisa, é uma contagem de ticks, e a taxa de ticks é constante por conceção. Cada um destes indicadores está a ler uma linha reta e a tirar conclusões a partir dela.
• Tudo o que se baseia em sessões. Opening range, pontos de pivot diários, VWAP de sessão, market profile. O instrumento não tem sessões. O limite da vela diária situa-se à meia-noite Tempo Universal Coordenado (UTC) porque o TradingView tem de o colocar algures, e não porque algo aconteça à meia-noite UTC.
• Tudo o que se baseia em gaps, especificamente nos índices Volatility e Step. Estratégias de preenchimento de gaps, indicadores de gap. Estas duas famílias nunca apresentam gaps: nunca fecham, e cada tick é um pequeno passo a partir do anterior. Quero ser preciso aqui, porque isto não se aplica a toda a gama Derived. Os índices Boom, Crash, Jump e DEX são construídos em torno de descontinuidades. Uma queda do Crash 1000 é, literalmente, um gap descendente concebido para o efeito, que ocorre em média a cada mil ticks. Esse é um problema diferente, e será o tema do próximo artigo.
• Tudo o que é fundamental ou sazonal. Sem resultados, sem dividendos, sem empresa subjacente, sem "vender em maio". O instrumento não tem nada fora de si próprio.

Nada disto é uma falha dos indicadores. Foram construídos para mercados feitos de pessoas. Os índices Derived são feitos de aritmética.

Os indicadores que calculam, mas não significam o que se pensa

Este é o grupo mais interessante, porque estes ainda produzem números.

Ferramentas de seguimento de tendência: Moving Average Convergence Divergence (MACD), Ichimoku, Average Directional Index (ADX), cruzamentos de médias móveis. Todos eles calculam sem problemas num Volatility index. Todos eles vão gerar cruzamentos e sinais. E numa série com tendência zero, cada um desses sinais está a descrever o passado, não o futuro. As médias móveis cruzaram-se porque o passeio aleatório calhou a vaguear numa direção durante algum tempo. Isso não carrega qualquer informação sobre o passo seguinte. Não estou a dizer isto como um ceticismo geral sobre o seguimento de tendências; estou a dizê-lo sobre uma série que é matematicamente definida para não ter tendência. Ver o MACD disparar com confiança no Volatility 10 é genuinamente educativo sobre aquilo que o MACD mede. Não é um sinal de trading.

ATR. O Average True Range num instrumento de volatilidade constante é, sem surpresa, praticamente uma linha reta. Não é inútil: é a prova visual mais clara daquilo que o instrumento é. Mas se estiver a usar o ATR para detetar "expansão de volatilidade" como uma configuração, não há nada para detetar.

Os que merecem o seu lugar

Bollinger Bands. Este é o que eu colocaria em todos os gráficos de Volatility index. Como a volatilidade é constante, a largura das bandas praticamente não muda ao longo do gráfico. Numa ação, as Bollinger Bands "respiram": comprimem-se antes de notícias e expandem-se depois. Aqui, mantêm a sua largura como um corredor. Os toques nas bandas superior e inferior são uma ilustração clara de reversão à média, sem nenhum dos eventos confusos que tornam a mesma lição pouco clara nos mercados reais.

Isenção de responsabilidade: Os valores de desempenho indicados referem-se ao passado, e o desempenho passado não é uma garantia de desempenho futuro nem um guia fiável para o desempenho futuro.

Relative Strength Index (RSI) e Estocástico. Ambos se aplicam. Numa série sem tendência, o RSI oscila em torno de 50 e visita regularmente os 30 e os 70, sem outra razão além da deambulação aleatória (random walk). É essa a lição: sobrecompra e sobrevenda são afirmações sobre o movimento recente, não sobre o valor. Nestes instrumentos, não há valor para estar acima ou abaixo.

Médias móveis como linha de referência. Adequadas como suavização. Não como sistema.

O que diria a alguém que está a começar

Se um indicador precisa de volume, de uma sessão ou de um fundamento, não pertence a nenhum índice Derived. Se precisa de um gap, não pertence a um Volatility index ou Step index. Se mede o movimento de preço recente, então pertence. Essa regra abrange cerca de noventa por cento do menu de indicadores, e a "nuvem triste" era a TradingView a aplicar a mesma regra a partir da direção oposta.

Mais uma coisa que eu não esperava. Como grande parte do menu está inerte aqui, um Volatility index é, surpreendentemente, um bom lugar para aprender o que os restantes indicadores realmente fazem. Retire as notícias, as sessões e o volume, e o que resta é a matemática. Se alguma vez se perguntou o que o RSI está a medir quando indica 70, observe-o no Volatility 10 durante uma hora. Ele vai dizer-lhe. Na próxima semana: os índices Boom e Crash, onde o próprio instrumento tem uma tendência incorporada e um gap concebido que surge de forma aleatória, e onde quase todos os veredictos deste artigo se invertem.

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