O efeito das taxas de juro no mercado acionista

Quando começa a investir, é importante compreender o que orienta o mercado acionista. Um fator-chave é o efeito das taxas de juro no mercado acionista. O banco central de um país define estas taxas, que afetam o custo de pedir dinheiro emprestado. Isto, por sua vez, tem impacto nas empresas, nos investidores e em toda a economia.

Saber como as taxas de juro afetam as ações não é apenas útil — é fundamental para tomar decisões financeiras inteligentes. Pense nas taxas de juro como o batimento cardíaco das finanças. Elas afetam a facilidade com que as empresas conseguem pedir dinheiro emprestado, o que, por sua vez, afeta a sua capacidade de crescer, inovar e obter lucros.

Para os investidores, as alterações nas taxas de juro conduzem frequentemente a alterações nos preços das ações. À medida que as taxas sobem ou descem, o mesmo acontece com muitas ações, refletindo as subidas e descidas da economia.

Neste artigo, vamos analisar o impacto das taxas de juro no mercado acionista de forma simples e acessível, utilizando exemplos reais para facilitar a compreensão.

Principais destaques:

• A taxa de juro de referência do banco central, orientada pela autoridade bancária central de um país, desempenha um papel fundamental na influência das taxas de juro e, consequentemente, no impacto sobre o mercado acionista.
• A subida das taxas de juro pode aumentar os custos de financiamento das empresas, afetando potencialmente os seus lucros e o valor das ações.
• Por outro lado, a descida das taxas de juro pode estimular a atividade económica, beneficiando as empresas e contribuindo para a subida dos preços das ações.
• Diferentes setores reagem de forma única às alterações das taxas de juro, sendo que o setor financeiro beneficia frequentemente de taxas mais elevadas.
• Os preços das obrigações e as taxas de juro mantêm uma relação inversa: quando as taxas sobem, os preços das obrigações tendem a descer, e vice-versa.

A taxa de juro de referência do banco central:

No centro desta relação está a taxa de juro de referência do banco central. Esta taxa influencia o valor que os bancos cobram entre si por empréstimos de curto prazo e, quando ajustada, afeta toda a economia e o mercado acionista.

Quando o banco central sobe a sua taxa de referência, pretende reduzir a oferta monetária, tornando o crédito mais caro. Por outro lado, a descida da taxa aumenta a oferta monetária, incentivando o consumo ao tornar o crédito mais barato.

A manipulação das taxas de juro é uma ferramenta delicada utilizada pelos bancos centrais para encontrar o equilíbrio entre a promoção do crescimento económico e o controlo do efeito das taxas de juro na inflação. No entanto, esta estratégia apresenta os seus próprios desafios, uma vez que subir demasiado as taxas pode abrandar a atividade económica, enquanto mantê-las baixas durante demasiado tempo pode provocar inflação.

Além disso, a economia global está interligada, pelo que alterações nas taxas de juro de um país podem afetar os valores das moedas internacionais, as balanças comerciais e os investimentos. Isto sublinha a complexa rede de relações económicas globais.

Taxa dos federal funds – gráfico histórico de 20 anos

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Sabia que?

A partir de março de 2022, o Federal Open Market Committee (FOMC) foi aumentando gradualmente a taxa dos Fed funds, passando de um valor próximo de zero para 5,33% até julho de 2023, no âmbito dos esforços para combater as pressões inflacionistas elevadas.

Embora normalmente seja necessário um ano para que uma alteração nas taxas de juro exerça uma influência económica alargada, o mercado acionista tende a reagir mais prontamente. Os mercados esforçam-se frequentemente por incorporar as expetativas futuras de subidas de taxas e por prever as ações do FOMC.

Como as taxas de juro afetam os mercados acionistas

Quando um banco central sobe as taxas de juro, torna-se mais caro para as empresas pedirem dinheiro emprestado. Isto conduz a custos mais elevados para as empresas, impactando os seus lucros.

Conheça a Baker's Delight: Imagine a Baker's Delight, uma pequena cadeia de pastelarias com sonhos de expansão. Quando o banco central sobe as taxas de juro, o crédito torna-se mais caro para empresas como a Baker's Delight. O aumento do custo dos fundos para a expansão poderá potencialmente reduzir os lucros da empresa e impactar o valor das suas ações no mercado.

Os consumidores também sofrem as consequências quando as instituições financeiras, confrontadas com custos de financiamento mais elevados, repassam o encargo aos mutuários. À medida que as taxas de juro sobem, especialmente em empréstimos de taxa variável como cartões de crédito e hipotecas, os particulares enfrentam o aumento das prestações mensais, ficando com menos dinheiro para gastar. Além disso, embora o objetivo seja desencorajar o endividamento, as taxas mais elevadas visam também incentivar a poupança.

Enquanto os consumidores lidam com contas cada vez mais elevadas, as empresas também são apanhadas no fogo cruzado. À medida que as famílias reduzem as despesas discricionárias devido aos custos mais elevados, as empresas assistem a uma quebra nas receitas e nos lucros. Esta interligação cria um ciclo desafiante: a redução do consumo desencadeia uma quebra para as empresas, levando-as a restringir os planos de expansão e agravando ainda mais a tensão económica.

Por outro lado, quando as taxas de juro descem, o crédito torna-se mais barato. Isto estimula a atividade económica, uma vez que as empresas beneficiam de opções de financiamento mais económicas para operações, aquisições e expansões, reforçando em última análise o seu potencial de crescimento dos resultados futuros.

Os consumidores podem sentir-se mais inclinados a aumentar o consumo, percebendo uma maior acessibilidade para investimentos significativos como a compra de uma nova casa ou a matrícula dos filhos no ensino privado. Consequentemente, este ciclo económico positivo tende a impulsionar a subida dos preços das ações.

A casa de sonho dos Johnson: Agora, considere a família Johnson. Com taxas de juro mais baixas, encontram mais acessível a compra da casa dos seus sonhos. Isto não só impulsiona o mercado imobiliário, como também beneficia empresas da construção e do imobiliário, entre outras.

Como é que as taxas de juro afetam diferentes tipos de ações?

Quando as taxas de juro sobem ou descem, certos tipos de ações tendem a ter um bom desempenho. Eis algumas categorias de ações que são geralmente consideradas como beneficiando ou sendo adversamente afetadas pelas alterações nas taxas de juro.

Em primeiro lugar, as ações de crescimento, que pertencem a indústrias em rápida expansão impulsionadas pela inovação, são fortemente influenciadas pela subida das taxas de juro. Estas empresas priorizam o crescimento das receitas em detrimento da rentabilidade imediata, tornando-as mais sensíveis a taxas mais elevadas.

Uma vez que dependem de fluxos de caixa futuros fortemente descontados, as suas avaliações são mais impactadas pela subida das taxas de juro. Além disso, estas empresas em fase inicial dependem frequentemente do crédito, pelo que o aumento dos custos de financiamento pode dificultar o seu crescimento. Taxas de juro mais elevadas podem também conduzir a um abrandamento do crescimento económico, afetando os retornos destas empresas.

O gigante tecnológico Tesla Inc. (TSLA) iniciou o seu percurso como uma ação de crescimento. Nos últimos anos, a Tesla concentrou-se em expandir a sua quota de mercado e em investir fortemente em tecnologias inovadoras, tornando-se um exemplo primordial de uma empresa que inicialmente adotou uma estratégia orientada para o crescimento.

As ações de valor, conhecidas pelos seus modelos de negócio estáveis que geram receitas e resultados consistentes, experienciam menos volatilidade durante a subida das taxas. Muitas ações de valor pagam dividendos, tornando-as atrativas para investidores que procuram estabilidade de rendimento em períodos turbulentos.

Da mesma forma, quando as taxas de juro estão baixas, estas ações que pagam dividendos consistentes tornam-se relativamente mais atrativas. Os investidores que procuram rendimento podem recorrer a ações com pagamento de dividendos como alternativa aos investimentos de rendimento fixo.

Uma característica adicional das ações de valor é que tipicamente cotam a um preço mais baixo em relação às suas métricas fundamentais, incluindo dividendos, resultados e vendas. Este aspeto de avaliação reforça ainda mais o atrativo das ações de valor, oferecendo aos investidores o potencial tanto de rendimento como de valorização do capital com base em fundamentos sólidos.

A Procter & Gamble (PG) é frequentemente considerada uma ação de valor. É uma empresa estável de bens de consumo com fluxos de caixa e dividendos previsíveis. Em períodos de incerteza económica, os investidores recorrem frequentemente a este tipo de ações pela sua fiabilidade.

A terceira categoria inclui empresas cíclicas, como restaurantes e negócios de retalho, que prosperam durante as expansões económicas, mas sofrem quando o consumo diminui devido à redução da oferta monetária.

A Marriott International (MAR), uma cadeia hoteleira, exemplifica uma ação cíclica. Durante períodos de expansão económica, as pessoas tendem a viajar mais, beneficiando as cadeias hoteleiras. Por outro lado, durante as recessões económicas, as viagens diminuem, impactando os resultados de empresas como a Marriott.

As ações defensivas, como as de utilities e farmacêuticas, são privilegiadas durante a descida, a estabilidade e a subida das taxas. Estas empresas fornecem produtos essenciais aos consumidores independentemente das condições económicas, tornando-as menos sensíveis aos ciclos económicos.

A Johnson & Johnson (JNJ) é uma ação defensiva clássica no setor farmacêutico. Independentemente das condições económicas, a procura por produtos de saúde mantém-se relativamente estável. A Johnson & Johnson é conhecida pela sua resiliência durante as recessões económicas, tornando-a uma ação defensiva.

Os REITs, especialmente os focados em propriedades geradoras de rendimento como imobiliário residencial ou comercial, beneficiam frequentemente de taxas de juro mais baixas. À medida que os custos de financiamento diminuem, os REITs podem refinanciar a dívida em condições mais favoráveis.

A Simon Property Group (SPG), especializada em imobiliário de retalho, é um REIT que pode beneficiar de taxas de juro mais baixas. À medida que o crédito se torna mais acessível, a Simon Property Group poderá aproveitar oportunidades de refinanciamento favorável, contribuindo para o seu bem-estar financeiro global.

A interligação entre taxas de juro, obrigações e ações

As alterações nas taxas de juro, nas obrigações e nos preços das ações afetam-se mutuamente. Quando as taxas de juro sobem, as obrigações mais antigas perdem normalmente valor. Porquê? Porque as novas obrigações começam a oferecer retornos mais elevados para acompanhar as taxas mais altas. Isto torna as obrigações mais antigas com retornos mais baixos menos apelativas. À medida que estas obrigações mais antigas perdem valor, começam a oferecer melhores retornos, o que pode levar alguns investidores a preferi-las em detrimento das ações.

Além disso, o impacto das taxas de juro estende-se ao mercado acionista. A taxa sem risco serve de referência, refletindo tipicamente o rendimento das obrigações do Estado consideradas como tendo um risco de incumprimento mínimo.

À medida que a taxa sem risco sobe, o retorno total esperado para investir em ações também aumenta. Consequentemente, se o prémio de risco exigido diminuir e o potencial de retorno das ações se mantiver estático ou declinar, os investidores poderão perceber as ações como mais arriscadas.

Esta mudança de perceção leva os investidores a reavaliar as alocações das suas carteiras, redirecionando fundos para ativos alternativos considerados menos arriscados no cenário de taxas de juro em mudança. Neste delicado equilíbrio, o sobe e desce das taxas de juro desempenha um papel fundamental na formação do sentimento dos investidores e na influência tanto dos mercados de obrigações como de ações.

Conclusão

Compreender a relação entre as taxas de juro e o mercado acionista é fundamental para quem navega no mundo dos investimentos. Quer as taxas estejam a subir ou a descer, o seu impacto é de longo alcance, influenciando as decisões de empresas, consumidores e investidores.

Ao considerar estas dinâmicas e exemplos, os principiantes podem tomar decisões mais informadas na sua jornada de investimento.