Spadek o 28% na Bitcoinie: czy strata liczy się przed sprzedażą?
Bitcoin spadł o 28% od początku roku. Dowiedz się, czym różni się strata niezrealizowana od zrealizowanej, co pokazują dane on-chain i dlaczego panika przy sprzedaży zaszkodziła większości traderów.
Redakcja Deriv · 6 lipca 2026 · 4 min czytania
Strata widoczna na ekranie to nie to samo, co strata na Twoim koncie. Jedna to liczba, druga to decyzja, którą podejmujesz, sprzedając aktywo. Początkujący trader, który kupił Bitcoina na początku 2024 roku, jest teraz około 28% w dół. To boli. Ale to strata niezrealizowana, a zrozumienie różnicy między nią a stratą zrealizowaną to najbardziej przydatna umiejętność w okresie spadków.
Rozróżnienie to może wydawać się czepianiem się szczegółów. Nie jest. To różnica między wyjściem z pozycji w najgorszym możliwym momencie a przetrwaniem spadku.
Strata niezrealizowana a strata zrealizowana: co właściwie oznacza ta różnica
Strata niezrealizowana to ból „na papierze”. Kupiłeś Bitcoina wyżej, a teraz jego kurs jest niższy, więc czerwona liczba na ekranie pokazuje, co straciłbyś, gdybyś sprzedał właśnie teraz. Nie sprzedałeś.
Strata zrealizowana to to, co dzieje się, kiedy klikasz „sprzedaj”. Zamieniasz liczbę na papierze w ostateczny wynik. Cena może później odbić, ale Ty już nie trzymasz pozycji, by na tym skorzystać.
Dlatego ten sam 28-procentowy spadek odczuwany jest przez dwie osoby zupełnie inaczej. Jedna widzi tymczasowe wahnięcie i czeka. Druga widzi ruinę i zamyka pozycję, utrwalając stratę. Aktywo zrobiło to samo w obu przypadkach.
Co dane on-chain mówią o nastrojach tłumu
Cena mówi Ci, ile kosztuje Bitcoin. Narzędzia analizujące koszt bazowy (cost-basis) mówią Ci, co czują posiadacze, a sygnał ten jest obecnie bardzo niepokojący.
Aktywni posiadacze mają obecnie przeciętnie około 20% niezrealizowanych strat, według crypto.news. Wskaźnik zrealizowanego zysku i straty (profit-and-loss) Bitcoina spadł do najniższego poziomu od 43 miesięcy, według CoinTelegraph, powołującego się na CryptoQuant. Ostatni raz był on tak niski w grudniu 2022 roku, przy dnie, które nastąpiło po upadku FTX.
Niski wskaźnik zrealizowanego P&L oznacza, że posiadacze sprzedają ze stratą w nietypowo dużej liczbie. To miara bólu, nie ceny. A ekstremalny ból w przeszłych cyklach pojawiał się raczej w pobliżu dna, a nie w połowie spadku.
Dlaczego panika przy sprzedaży historycznie najbardziej szkodziła początkującym
Ten wzorzec powtarza się w historii Bitcoina, choć jest widoczny dopiero z perspektywy czasu.
- Grudzień 2022: wskaźnik zrealizowanego P&L osiągnął dzisiejszy poziom, kiedy posiadacze kapitulowali po upadku FTX. Ten obszar wyznaczył dno cyklu.
- Koniec 2018 roku: Bitcoin spadł o około 80% od szczytu, pozostawiając większość posiadaczy głęboko pod wodą. Cena osiągnęła dno i odbiła w trakcie 2019 roku.
- Marzec 2020: Bitcoin stracił niemal połowę wartości w ciągu kilku dni, wywołując gwałtowną panikę przy sprzedaży. Odzyskał poziom sprzed krachu w ciągu około dwóch miesięcy.
W każdym z tych przypadków sprzedający, którzy zrealizowali swoje straty w pobliżu dna, utrwalili szkody, które cierpliwi posiadacze z czasem odrobili. Moment, w którym sytuacja wydawała się najgorsza, był momentem, w którym najlepiej opłacało się nic nie robić.
Dlaczego ta pocieszająca historia może być błędna
A teraz uczciwie o drugiej stronie medalu. Historię o odbiciu opowiadamy tylko o aktywach, które faktycznie odbiły.
Wiele poszczególnych kryptowalut i wcześniejszych manii rynkowych nigdy nie wróciło do poprzednich poziomów. „Niski zrealizowany P&L wyznaczył dno” to wzorzec widoczny jedynie z perspektywy czasu. Santiment zauważa, że nie widać obecnie żadnego jasnego sygnału dna, według bitcoinfoundation.org.
True Market Mean Bitcoina, czyli zagregowany koszt bazowy posiadaczy, znajduje się w pobliżu 76 700 USD, znacznie powyżej ceny spot. Scenariusz, w którym teza ta zawodzi, wyglądałby jak kurs Bitcoina utrzymujący się przez miesiące poniżej tej średniej, podczas gdy niezrealizowane straty by się powiększały. To zamieniłoby dzisiejsze podejście „trzymaj i czekaj” w wieloletni okres spadków. Taki scenariusz staje się bardziej prawdopodobny, jeśli płynność makroekonomiczna zacznie się zacieśniać lub jeśli duży strukturalny sprzedający — kopalnie, zagrożony fundusz albo odwijanie pozycji ETF — wywoła trwałą sprzedaż niezależnie od nastrojów rynku.
Na co zwracać uwagę zamiast na kurs giełdowy
Cena na ekranie to opinia tłumu, zmieniająca się z minuty na minutę. Narzędzia analizujące koszt bazowy mówią Ci coś, czego sam kurs nie jest w stanie przekazać.
- Czy wskaźnik zrealizowanego P&L odbija od dna, czy pozostaje na tym poziomie.
- Czy Bitcoin jest w stanie z czasem odzyskać poziom True Market Mean.
- Czy ogólna płynność rynku ulega zmianie, co może zdominować każdy sygnał on-chain.
Żadne z tych informacji nie jest powodem do kupna czy sprzedaży. To sposób na odróżnienie liczby widocznej na ekranie od decyzji, której nie można odwrócić. Strata na papierze to realna presja. Zamienienie jej w stratę zrealizowaną to wybór, a historia pokazuje, że tłum zwykle podejmuje tę decyzję w najgorszym możliwym momencie.
Często zadawane pytania
Nie. W większości jurysdykcji strata staje się istotna podatkowo dopiero w momencie sprzedaży i jej zrealizowania. Strata „na papierze” widoczna na ekranie nie stanowi zdarzenia podlegającego opodatkowaniu. Sprawdź lokalne przepisy, ponieważ różnią się one w zależności od kraju.
To szacunkowa, zagregowana podstawa kosztowa aktywnych posiadaczy, czyli w przybliżeniu średnia cena, po jakiej nabyto monety będące w obiegu. W lipcu 2024 roku wskaźnik ten wynosił około 76 700 USD, czyli powyżej ceny spot, co oznacza, że większość aktywnych posiadaczy znajdowała się na minusie.
Nie. Wskazuje on jedynie, że posiadacze sprzedają ze stratą w nietypowo dużej liczbie, co w przeszłości zdarzało się w pobliżu wcześniejszych dołków. Jednak taką zależność można jednoznacznie potwierdzić wyłącznie z perspektywy czasu, a analitycy, w tym Santiment, zaznaczają, że obecnie brak jest potwierdzonego sygnału osiągnięcia dołka. To jedynie kontekst, a nie prognoza.
Cena na giełdzie to aktualna notowana wartość rynkowa. Zrealizowany zysk/strata (P&L) mierzy natomiast zysk lub stratę, którą posiadacze faktycznie „zamykają”, gdy przesuwają monety z zyskiem lub stratą. Odzwierciedla to zachowania i nastroje uczestników rynku, a nie tylko bieżącą notowaną cenę.