하나의 해상 운송 항로가 전 세계 유가를 급등시킬 수 있을까요?

호르무즈 해협에 대한 위협은 전 세계 유가를 상승시킬 수 있습니다. 세계 해상 운송 석유의 약 5분의 1이 이 하나의 항로를 통과하기 때문입니다. 이번 주 미국의 새로운 이란 관련 조치로 이러한 우려가 다시 불거졌습니다. 브렌트유 가격은 배럴당 100달러를 향해 다시 상승했습니다.

하나의 좁은 항로가 전체 시장을 움직이는 이유

원유는 하나의 세계 가격을 가지고 있습니다. 텍사스에서 운송되든 걸프 지역에서 운송되든 배럴당 가격은 거의 동일합니다. 구매자가 어디서든 구매할 수 있기 때문입니다. 따라서 가장 큰 공급 경로에 대한 위협은 모든 구매자를 동시에 불안하게 만듭니다.

호르무즈 해협이 바로 그 경로입니다. 이는 세계 유조선의 상당한 비중을 운반하는 좁은 통로입니다. 이 항로가 위협받으면 인근 지역뿐만 아니라 모든 주유소의 가격에 영향을 미칩니다.

이것이 지역적 사건이 전 세계적인 가격 급등으로 이어지는 방식입니다. 미국의 이란 관련 조치는 호르무즈를 통과하는 석유 흐름에 대한 위협으로 해석됩니다. 실제로 석유 운송이 중단되기 전에 시장은 이미 그 불안감을 가격에 반영합니다.

불안감은 실제 공급 부족과는 다릅니다

이것이 가격 급등이 지속될지 여부를 결정하는 요인입니다. 헤드라인에 대한 상승은 불안감입니다. 즉, 구매자들이 만약을 위해 더 높은 가격을 지불하는 것입니다. 지속적인 상승을 위해서는 실제로 석유 공급이 부족해져야 합니다.

역사가 이를 증명합니다. 2019년 9월, 드론과 미사일 공격으로 사우디아라비아 원유 생산량의 약 절반이 중단되었는데, 이는 기록상 가장 큰 단일 손실이었습니다. 브렌트유는 하루 만에 약 15% 급등했습니다. 사우디아라비아가 예상보다 빠르게 생산을 복구하면서 몇 주 안에 상승분 대부분을 반납했습니다.

2022년 러시아의 우크라이나 침공으로 브렌트유는 130달러를 향해 상승했습니다. 비축유가 방출되고 석유가 새로운 운송 경로를 찾으면서 이후 몇 달간 다시 하락했습니다. 공급 부족이 실제로 발생하고 지속되지 않는 한, 불안감에 의한 급등은 사그라듭니다.

위협받지만 결코 폐쇄되지 않는 해협

이란은 이전에도 호르무즈 해협을 폐쇄하겠다고 위협한 바 있으며, 특히 2011년과 2012년이 대표적입니다. 당시 원유 가격은 한동안 높게 유지되었지만, 해협은 계속 열려 있었습니다. 추가적인 가격 상승과 하락은 실제 봉쇄가 아니라 발언에 따라 움직였습니다.

여기에는 간단한 이유가 있습니다. 이란을 포함해 이 항로를 통해 석유를 운송하는 모든 국가는 이 항로가 계속 열려 있기를 원합니다. 이를 폐쇄하면 자국의 수입도 끊기기 때문입니다.

대형 구매자들의 동향에 주목하세요

보도에 따르면 중국을 비롯한 일부 대형 구매자들은 이번 급등세가 지속되지 않을 것이라는 전제로 행동하고 있는 것으로 보입니다. 이들은 충분한 공급량, OPEC+의 여유 생산량, 그리고 다른 지역에서의 생산 증가에 기대를 걸고 있는 것으로 보입니다.

대형 수입국의 행동은 종종 불안한 헤드라인보다 더 나은 지표가 됩니다. 중국이 꾸준히 원유를 구매하고 비축량이 증가한다면, 이는 공포가 과도하다는 것을 시사합니다.

앞으로 주시해야 할 점

가격이 계속 상승하려면 유조선 운항이 단순히 위협받는 것이 아니라 실제로 중단되어야 합니다. 가격이 다시 하락하려면 2019년과 2022년 이후처럼 불안감이 사그라들 때까지 석유 공급이 계속 유지되기만 하면 됩니다.

• 단순한 위협이 아니라 호르무즈 운항에 대한 실제 차단 여부.
• 여유 생산량 방출에 관한 OPEC+의 결정.
• 중국이 계속 구매하고 비축량을 늘리는지 여부, 이는 대형 구매자들의 예상을 암시하는 힌트입니다.
• 브렌트유가 100달러 이상을 유지하는지 아니면 연중 최저치를 향해 다시 떨어지는지 여부.

증거는 이번 급등세가 지속되지 않을 것이라는 쪽으로 기울어져 있습니다. 과거의 호르무즈 관련 위기는 모두 실제 폐쇄 없이 사그라들었습니다. 하지만 위험은 양방향으로 작용합니다. 만약 이 항로가 실제로 폐쇄된다면 가격 상승은 빠르고 급격하게 일어날 것입니다. 가격은 어느 방향으로든 움직일 수 있으며, 위협이 곧 예측을 의미하지는 않습니다.