Comprendere lo short squeeze: meccanismi e mentalità

Le è mai capitato di vedere il prezzo di un’azione esplodere dal nulla e pensare: "Non ha assolutamente alcun senso"? Probabilmente stava osservando uno short squeeze. È uno degli eventi più caotici del trading, guidato interamente da acquisti forzati ed emozioni pure.

Ecco una spiegazione semplice di cos’è davvero uno short squeeze, un esempio reale e la psicologia che lo alimenta.

Le basi dello short selling

Prima di arrivare allo "squeeze", dobbiamo parlare dello "short".

Di solito si acquista un asset sperando che il prezzo salga. Lo short selling è l’esatto contrario. Si prendono in prestito azioni da un broker, le si vende immediatamente e si spera che il prezzo scenda. Se succede, si ricompra quelle azioni a un prezzo inferiore, le si restituisce al prestatore e si trattiene la differenza come profitto.

Come si verifica lo squeeze

Il principale rischio dello short selling è che le perdite potenziali sono, tecnicamente, illimitate. Un’azione può solo scendere fino a zero, ma può salire all’infinito.

Ecco come questo pericolo si trasforma in uno squeeze:

• La trappola: uno squeeze inizia quando un asset molto shortato sale improvvisamente di prezzo, magari per una buona notizia o per un’ondata casuale di compratori.
• Il panico: mentre il prezzo sale, gli short seller iniziano a perdere denaro. I loro broker intervengono e chiedono di depositare più contante per coprire queste perdite crescenti (questo si chiama margin call).
• Lo squeeze: se un trader non può depositare quel contante aggiuntivo, il broker lo costringe a chiudere l’operazione per evitare ulteriori perdite. Per chiudere una posizione short, non c’è alternativa se non ricomprare l’asset. Questa ondata di acquisti forzati spinge il prezzo ancora più in alto, intrappolando altri short seller e costringendoli a comprare a loro volta. Si crea così una spirale ascendente inarrestabile.

‍L’esempio di GameStop

L’esempio recente più famoso è GameStop (GME) all’inizio del 2021. Per capire quanto fosse estremo questo evento, bisogna guardare alla situazione di partenza.

All’epoca, GameStop era un negozio di videogiochi in difficoltà. Molti hedge fund di Wall Street la consideravano la prossima Blockbuster, un’azienda destinata al fallimento e diretta verso il bankruptcy. Avevano piazzato scommesse massicce e aggressive contro il retailer. Anzi, si erano lasciati prendere così tanto dall’avidità da shortare circa il 140% delle azioni disponibili. A causa di alcune scappatoie nel modo in cui le azioni vengono prese in prestito, avevano in realtà shortato più azioni di quante ne esistessero fisicamente.

I trader retail più comuni sul forum Reddit r/WallStreetBets notarono questo incredibile difetto matematico. Capirono che, se avessero semplicemente comprato il titolo e rifiutato di vendere, gli hedge fund sarebbero rimasti intrappolati in un edificio in fiamme senza via d’uscita. Così, la community retail si unì e iniziò ad acquistare.

Questo spinse il prezzo verso l’alto, innescando enormi margin call per gli hedge fund. Per sopravvivere, i fondi dovettero ricomprare azioni con perdite catastrofiche. Si trasformò in una vera e propria frenesia. Durante lo squeeze effettivo, il titolo GameStop balzò da circa 4 USD a quasi 500 USD nel giro di poche settimane. Il panico fu così intenso che alcuni broker limitarono notoriamente la possibilità per i trader di acquistare il titolo, solo per riuscire a rispettare i requisiti della clearing house. Quando la tempesta si placò, i principali hedge fund avevano perso miliardi di dollari.

‍Una nota veloce sui grafici: se oggi osserva un grafico di GameStop, il picco del 2021 sembra più vicino a 120 USD. Questo perché la società ha effettuato uno split azionario 4 per 1 nel luglio 2022, che adegua in modo permanente verso il basso i grafici storici. Ma durante l’evento reale, il prezzo ha effettivamente raggiunto i 500 USD.

La psicologia dietro il caos

Uno short squeeze non è solo un’equazione matematica. Si basa in larga misura sul comportamento umano.

• Avversione alla perdita: studi psicologici mostrano che il dolore di perdere denaro è percepito quasi il doppio rispetto alla gioia di guadagnarlo. Quando gli short seller vedono accumularsi perdite illimitate, subentra il panico puro. Smettono di guardare al valore reale dell’asset e acquistano a qualsiasi prezzo pur di fermare l’emorragia.
• FOMO e mentalità del branco: dall’altra parte, gli investitori comuni vedono un titolo in forte salita e sperimentano un serio FOMO (Fear Of Missing Out). Le persone tendono naturalmente a seguire la massa, entrando sul mercato per comprare senza verificare i fondamentali, e questo non fa che gettare altra benzina sul fuoco.
• La narrativa Davide contro Golia: nella vicenda GameStop, la psicologia è passata dal semplice guadagno a una battaglia ideologica. I trader retail si sono visti come gli sfavoriti che punivano le avide istituzioni di Wall Street. Questa cornice morale ha dato loro la determinazione per mantenere le posizioni ben oltre i livelli logici di presa di profitto, massimizzando deliberatamente il dolore finanziario per gli short seller.

Considerazioni finali

Uno short squeeze si verifica quando il rischio illimitato incontra il panico umano. Sono eventi che danno vita a grandi notizie e a film di Hollywood, ma sono estremamente pericolosi da tradare. Capire come funzionano è semplicemente una parte necessaria per restare al sicuro nei mercati volatili.

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Questo articolo contiene commenti di mercato destinati esclusivamente a fini educativi. Non costituisce consulenza finanziaria, né una raccomandazione o una sollecitazione ad acquistare o vendere alcun titolo.

Tutti i dati si basano su informazioni preliminari e stime di mercato e possono cambiare al momento della conferma del prezzo finale del prospetto. Il trading e l’investimento comportano rischi, inclusa la possibile perdita del capitale.