Pourquoi le Bitcoin reste en retard sur son argument de couverture contre la dette
La dette américaine dépasse les 39 000 milliards de dollars, l'argument central en faveur du Bitcoin comme couverture. Pourtant, le prix se situe près de la moitié de son pic. Une thèse solide et un marché faible peuvent coexister.
Par la rédaction Deriv · 27 juillet 2026 · 3 min de lecture
Pourquoi vous détenez un actif pendant des années et pourquoi il évolue ce mois-ci sont deux questions différentes. Le Bitcoin le démontre clairement en ce moment. La dette américaine continue d'atteindre de nouveaux records. C'est tout l'argument en faveur de la détention de Bitcoin comme couverture contre un dollar qui s'affaiblit. Pourtant, le Bitcoin se négocie près de 65 000 USD, soit environ la moitié de son pic de fin 2025. Les flux à court terme indiquent le contraire. Les deux affirmations sont vraies à la fois.
Le chiffre de la dette derrière le trade de dévalorisation
La dette fédérale américaine a dépassé les 39 000 milliards de dollars. Elle augmente de plusieurs milliards par jour. L'idée est simple : si un gouvernement emprunte sans limite, la monnaie perd de sa valeur, il convient donc de détenir des actifs rares à la place.
Robert Kiyosaki, auteur de Rich Dad Poor Dad, est la voix la plus retentissante en faveur de cette vision. Il affirme détenir de l'or depuis 1971 et du Bitcoin depuis 2012. L'argument à long terme est véritablement solide. Il ne vous indique simplement pas ce que fera le Bitcoin ce trimestre.
Pourquoi une thèse solide peut coexister avec un prix en baisse
La raison de détenir un actif pendant cinq ans et la raison pour laquelle il évolue ce mois-ci correspondent rarement. La dette est une force lente. Elle s'accumule au fil des années. Le prix, lui, est déterminé par des flux rapides : qui achète, qui vend, et combien d'argent emprunté se trouve actuellement sur le marché.
Dernièrement, les flux pointent vers le bas. Le fonds Bitcoin au comptant de BlackRock a vu des clients retirer leur argent après avoir acheté quelques jours plus tôt. Certains marchés de paris penchaient vers une nouvelle baisse avant la fin de l'année. La dette, elle, n'a cessé d'augmenter pendant tout ce temps. L'histoire d'ensemble et le prix tiraient dans des directions opposées.
Le Bitcoin se négocie toujours comme un actif à risque, pas comme une valeur refuge
Voici la vérité qui dérange les partisans de la couverture. Si la hausse de la dette déterminait réellement le prix du Bitcoin, celui-ci ne se situerait pas près de la moitié de son pic alors que la dette atteint des records. Le Bitcoin se comporte comme un actif à risque. Il monte lorsque l'argent est facile à emprunter et chute lorsque les traders deviennent nerveux. Une véritable valeur refuge fait l'inverse.
Le passé se répète ici. Pendant la pandémie, les dépenses publiques colossales ont coïncidé avec la montée du Bitcoin vers des sommets historiques. Le récit de la dévalorisation est devenu une vérité absolue. Puis le Bitcoin a chuté d'environ 75 % jusqu'à la fin de 2022, alors même que la dette continuait de grimper. Le récit n'a pas déterminé le prix.
L'or en 2011 raconte la même histoire
En août 2011, S&P a dégradé la note de la dette américaine pour la première fois. L'or, couverture classique contre la dévalorisation, a bondi vers des records. Puis il a atteint son pic en quelques semaines seulement avant de chuter pendant des années, alors que la dette ne cessait d'augmenter pendant tout ce temps. Une couverture et son déclencheur peuvent se dissocier pendant des années.
Voilà la leçon à retenir. Un facteur haussier à long terme peut justifier la détention d'un actif pendant des années, tandis que les achats et ventes à court terme tirent le prix dans la direction opposée.
Ce qu'il faut surveiller à présent
Les deux idées se déploient sur des horizons temporels différents, surveillez donc des signaux distincts pour chacune :
- Flux : si les ventes des fonds se poursuivent ou si elles se transforment en achats. C'est ce qui déterminera le prix à court terme.
- Niveaux : si le Bitcoin tient la zone des 50 000 USD, que les marchés anticipent de voir céder.
- Liquidité : la politique de la Réserve fédérale. Les baisses de taux facilitent l'accès à l'argent et profitent aux actifs à risque. Des taux plus élevés plus longtemps les pénalisent.
- Confirmation : un retour au plus haut de 2025 constituerait le premier véritable signe que l'argument à long terme se reflète enfin dans le prix.
Pour l'instant, les éléments penchent dans un sens. Le positionnement et la liquidité, et non le récit de la dette, déterminent le prix ce trimestre. L'argument à long terme peut toujours s'avérer juste. Il évolue simplement sur une horloge plus lente. Le talent consiste à conserver les deux idées sans basculer de l'une à l'autre. Le trading comporte des risques, et une vision solide à long terme ne protège pas contre une chute brutale à court terme.
Questions fréquemment posées
L'argument à long terme repose sur l'offre fixe du Bitcoin face à une dette publique en hausse constante. Dans la pratique, il s'est comporté davantage comme un actif à risque, fluctuant avec la liquidité des marchés plutôt que d'augmenter de façon fiable lorsque les monnaies s'affaiblissent. Il peut constituer une couverture contre la dépréciation monétaire sur plusieurs années, tout en ne vous protégeant pas sur un mois donné.
La dépréciation désigne la perte du pouvoir d'achat d'une monnaie au fil du temps, souvent attribuée à un endettement public excessif et à la création monétaire. L'idée est que lorsqu'une quantité croissante de monnaie poursuit les mêmes biens, chaque unité permet d'acheter moins, ce qui pousse certains traders vers des actifs rares comme l'or ou le Bitcoin.
Les ETF Bitcoin au comptant acheminent d'importants capitaux institutionnels à l'entrée comme à la sortie du marché. Des entrées de capitaux soutenues ajoutent une pression acheteuse, tandis que les sorties signalent des ventes. Ces fonds détenant désormais une part importante de l'offre, leurs flux quotidiens constituent l'un des signaux à court terme les plus clairs de l'appétit institutionnel.
La dette évolue lentement et de manière structurelle, tandis que le prix est déterminé par des flux rapides, l'effet de levier et le sentiment de marché. Une dette croissante peut soutenir l'argument à long terme en faveur de la détention de Bitcoin, même si le positionnement à court terme et les ventes liées à l'aversion au risque font baisser le prix dans le même temps.