L'Or sous les 4 000 $ : le rebond a échoué. Quelle sera la suite ?
L'Or a chuté aux alentours de 3 880 $ alors que les Métaux et les Actions se repliaient, malgré la baisse des rendements. Les niveaux qui renforceraient ou affaibliraient la cassure.
Par Prakash Bhudia · Stratège mondial du trading et expert des marchés techniques
2 novembre 2026 · 5 min de lecture
Le rebond n’a pas tenu. Dans la note précédente, 3 976–4 000 $ constituaient le plancher à surveiller. L’Or est remonté au-dessus, puis a fortement chuté vendredi, avec un cours au comptant autour de 3 880 $ en fin de séance américaine. Le scénario baissier s’est confirmé. La question suivante est de savoir si l’ancien plancher devient un plafond.
La baisse a été plus large que l’Or : les Métaux et les Actions ont reculé alors même que le dollar et les rendements des Treasury diminuaient. Une inflation persistante contribue à expliquer le contexte difficile pour l’Or. Elle n’explique toutefois pas à elle seule les ventes de vendredi.
L’inflation a laissé l’Or vulnérable. Les ventes se sont étendues.
La Fed a maintenu son taux directeur entre 3,75 et 4,00 % mercredi, mais deux membres souhaitaient une hausse de 25 points de base. La publication de jeudi sur l’inflation a montré une hausse des prix à la consommation de 3,6 % sur un an selon l’indicateur PCE privilégié par la Fed, ou de 3,1 % hors alimentation et énergie.
Il s’agit d’un contexte inconfortable pour un actif ne générant pas d’intérêts. La hausse des prix du pétrole peut maintenir l’inflation à un niveau élevé et compliquer la baisse des taux par la Fed. Le pétrole a encore progressé de 2,1 % vendredi. Mais la Fed n’a pas relevé ses taux, et les rendements du Marché ont baissé ce jour-là : le rendement du Treasury à dix ans est passé de 4,98 % à 4,94 %, tandis que son équivalent corrigé de l’inflation est passé de 2,63 % à 2,60 %.
Dans le cadre dollar-rendements réels utilisé précédemment dans cette série, les deux ont évolué dans une direction généralement considérée comme favorable à l’Or. Pourtant, l’Or a chuté. L’argent a perdu 5,6 %, le cuivre 1,5 % et le S&P 500 1,8 %. Une réduction généralisée du risque décrit mieux la séance de vendredi qu’un nouveau choc lié au dollar et aux taux. Cela ne prouve ni une liquidation forcée ni l’intervention d’un vendeur particulier.
Les dernières données sur les fonds ne permettent pas de trancher cette question. Les avoirs de GLD sont restés presque inchangés du 23 au 29 octobre, ne reculant que de 0,57 tonne. Les gestionnaires de fonds sur les contrats à terme ont ajouté 1 356 contrats nets longs au cours de la semaine se terminant le mardi 27 octobre. Aucune de ces observations ne reflète les ventes de vendredi. Les éléments disponibles indiquent une vente généralisée ; ils ne permettent pas d’identifier son origine.
L’ancien plancher est désormais le test de reprise
L’Or est passé sous les niveaux de 4 000 $ et de 3 939 $ mentionné dans la note précédente. Cela modifie leur rôle : ils deviennent désormais des niveaux que toute reprise doit reconquérir. Un retest consiste à revenir vers un niveau cassé afin de déterminer si les acheteurs peuvent le reconquérir ou si les vendeurs inversent de nouveau la hausse.
| Zone de l’Or au comptant | Ce qui changerait la situation |
|---|---|
| 3 850–3 860 $ | La zone autour de la référence historique précédente de 3 856 $. Se maintenir à ce niveau ralentirait la baisse. Un Trading durable en dessous placerait ensuite 3 800 $, une référence de nombre rond — et non un plancher établi — au centre de l’attention. |
| 3 939 $ | La première référence de reprise. La reconquérir permettrait de récupérer une partie du terrain perdu, mais laisserait toujours l’Or sous l’ancien plancher. |
| 3 976–4 000 $ | Le test central. Une reprise au-dessus de cette zone qui résiste à un repli affaiblirait la cassure baissière. Une hausse rejetée à ce niveau la renforcerait. |
| 4 055–4 060 $ | La référence de reprise précédente et la zone de l’observation au comptant du 27 octobre. Un dépassement de ce niveau inverserait davantage la récente baisse. |
Une cassure baissière doit encore être confirmée
L’étude précédente sur les cassures de l’Or a révélé un prix plus bas dix jours de Trading après une cassure baissière sur 20 jours dans 44 % des cas, contre 47 % après une journée ordinaire. Cette analyse portait sur des clôtures sous les plus bas des 20 jours précédents, et non sur ce niveau spécifique de 4 000 $. Il convient donc de rechercher la poursuite des ventes plutôt que de supposer que chaque cassure entraînera automatiquement une nouvelle baisse.
La prochaine publication majeure prévue aux États-Unis est le rapport sur l’emploi du vendredi 6 novembre. Surveillez la réaction de l’Or en parallèle du dollar et des rendements réels. Si les rendements diminuent de nouveau et que l’Or ne parvient toujours pas à se redresser, des taux plus bas ne suffisent pas à eux seuls à faire revenir les acheteurs. Une reconquête durable de 4 000 $ constituerait une preuve de reprise plus convaincante qu’un bref rebond après une forte baisse.
La tendance faible a désormais cassé l’ancien plancher. Une hausse qui échoue sous 4 000 $ laisserait les vendeurs aux commandes ; une reconquête durable remettrait cette interprétation en question. Sous 3 850–3 860 $, la question suivante serait de savoir si des acheteurs apparaissent autour de 3 800 $.
Sources, dates et notes de calcul
Date limite des prix : vendredi 30 octobre 2026. Le cours au comptant autour de 3 880 $ provient du rapport de Kitco publié tard durant la séance américaine, et non d’un cours de clôture officiel au comptant. Le graphique principal utilise la série Yahoo des contrats à terme sur l’Or COMEX; aucune observation de cours au comptant et de contrats à terme n’est combinée. Les variations quotidiennes en pourcentage sont calculées de clôture à clôture. La coévolution entre les Marchés décrit les ventes ; elle n’en établit pas la cause.
Rendements : US Treasury nominaux et réels à dix ans au pair. Variations de vendredi : −4 et −3 points de base, respectivement. Le rendement réel correspond au rendement des Treasury protégés contre l’inflation.
Avoirs et positionnement : SPDR Gold Shares archive : 1 041,65 tonnes le 23 octobre et 1 041,08 tonnes le 29 octobre, dernière observation disponible lors de la consultation. Rapport CFTC désagrégé sur les contrats à terme uniquement: les positions nettes longues des fonds gérés sont passées de 104 206 à 105 562 contrats entre le 20 et le 27 octobre. Une position nette longue correspond aux contrats longs moins les contrats courts. Les positions du mardi ne permettent pas d’établir l’activité de vendredi.
Niveaux : 3 939 $ et 3 856 $ conservent les références historiques de cours au comptant de la note précédente ; il s’agit d’observations, et non de niveaux de Support garantis. 4 055 $ correspond à sa référence de reprise précédente, et l’observation locale Deriv XAUUSD du 27 octobre était de 4 060,95 $. Le niveau de 3 800 $ est un nombre rond, et non un objectif testé rétrospectivement. Les références historiques de cours au comptant et les prix du graphique des contrats à terme sont indiqués séparément.
Comparaison historique : l'étude existante d'octobre 2026 couvrant la période 2011-2015 a utilisé 198 signaux de cassure baissière et 4 083 dates ordinaires éligibles, avec dix jours de Trading futurs disponibles. Il s'agit de résultats de prix, et non de taux de réussite des trades ; les fenêtres d'observation peuvent se chevaucher. Ce suivi n'ajoute pas de nouveau backtest de Trading.
Les instantanés des sources publiques et les calculs ont été enregistrés le 1 novembre 2026. La note de Marché précédente reste inchangée.
Ce contenu n'est pas destiné aux résidents de l'UE. Les chiffres de performance cités se rapportent au passé, et les performances passées ne garantissent pas les performances futures et ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.