Wenn die Welt laut wird, wird der Gruppenchat lauter

Meine WhatsApp-Gruppe steht nicht mehr still, seit die geopolitischen Spannungen mit dem Krieg der USA und Israels gegen den Iran eskaliert sind – Handelseinblicke.

Vom fernen Cousin aus den USA bis zu einem Studienfreund, mit dem ich seit 2019 nicht mehr gesprochen habe. Der Sohn einer Freundin meiner Mutter, der „ein bisschen mit Krypto macht“. Sie alle wollen wissen, ob ich mit Öl, Gold, Silber, Gas, WTI-Futures, Krypto oder Devisen handle ?

Ich kann es ihnen nicht sagen. Nicht, weil ich keine eigene Meinung hätte – davon habe ich reichlich –, sondern weil Handelsratschläge an Leute, die ihr Portfolio einmal im Quartal prüfen, so sind, als würde man jemandem die Autoschlüssel in die Hand drücken, der noch nie einen Kreisverkehr gesehen hat. Ihre Risikobereitschaft, Ihr Zeithorizont und Ihre Fähigkeit, ruhig zu bleiben, wenn die Kurse rot werden – all das weiß ich nicht über Sie. Und ehrlich gesagt, wissen Sie es wahrscheinlich selbst auch nicht.

Deshalb biete ich stattdessen Folgendes an: Beobachtungen.
Dinge, die ich diese Woche aufgeschnappt habe, als ich in der Nähe von Tradern saß, und dadurch, dass ich beobachtet habe, wie die Märkte genau dieses Drehbuch schon früher durchgespielt haben.

Wie sich Märkte während geopolitischer Schocks tatsächlich verhalten – und warum die meisten Menschen damit falschliegen

Aktienmärkte überreagieren fast immer auf den anfänglichen Schock eines geopolitischen Ereignisses und erholen sich innerhalb von sechs Monaten. Die Carson Group analysierte 40 große geopolitische Ereignisse aus 85 Jahren (von Pearl Harbor bis zur russischen Invasion in der Ukraine) und stellte fest, dass der S&P 500 im ersten Monat durchschnittlich um 0,9 % fiel und dann bis zum sechsten Monat um 3,4 % zulegte. Dieses Muster zieht sich durch Kriege, Attentate, Ölembargos und territoriale Invasionen. Die entscheidende Variable ist nicht die Schwere des Ereignisses – es ist die Dauer, die die Unsicherheit anhält, bevor die Märkte sie als die neue Normalität einpreisen.

Der Iran-Konflikt von 2026 folgt genau diesem Muster.

Am 3. März schloss der Dow um etwa 400 Punkte im Minus, während Brent in den niedrigen 80-Dollar-Bereich stieg. Ein paar Tage später spielte der Ölpreis wieder 2022! Am 9. März schoss Brent im Tagesverlauf kurzzeitig auf rund 119,50 USD hoch, bevor der Preis am 10. März wieder in den niedrigen 90-Dollar-Bereich fiel, nachdem sich die Schlagzeilen geändert hatten. Außerhalb der USA sah der Schaden noch schlimmer aus: Der pakistanische KSE-100 fiel am 2. März um 9,57 % und Südkoreas KOSPI am 4. März um etwa 12 % und löste damit zum ersten Mal seit August 2024 Handelsunterbrechungen aus. Der indische VIX stieg in zwei Sitzungen um etwa 50 bis 60 %. In den USA erreichte der VIX am 3. März ein Intraday-Hoch von rund 28,15, den bisher höchsten Stand im Jahr 2026.

Jede dieser Zahlen stimmt mit dem historischen Muster überein. Isoliert betrachtet wirkt jede von ihnen erschreckend, im Gesamtkontext jedoch völlig normal.

Die geopolitische Volatilitätslücke: Warum Informationen keinen Handelsplan ersetzen

Es gibt ein Konzept, auf das ich in Wochen wie dieser immer wieder zurückkomme, und ich nenne es mittlerweile die geopolitische Volatilitätslücke. Es ist die Distanz zwischen dem Wissen, was Märkte typischerweise während einer Krise tun, und dem Wissen, was Sie währenddessen mit Ihrem Portfolio tun sollten.

Die meisten Menschen verwechseln beides. Sie lesen, dass sich Märkte erholen, was historisch gesehen stimmt, und betrachten dies als Kaufsignal. Oder sie sehen einen Ölpreisanstieg von 12 % und verkaufen in Panik alles. Beide Reaktionen verwechseln Informationen mit einem Plan. Die Informationen sind für alle gleich. Der Plan hängt jedoch vollständig von Ihrem Zeithorizont, Ihrer Risikotoleranz, Ihrem Liquiditätsbedarf und offen gesagt von Ihrer Fähigkeit ab, sechs Monate lang nichts anzurühren, während die Schlagzeilen düster bleiben.

In dieser Lücke wird während geopolitischer Volatilität Privatanlegerkapital vernichtet. Nicht aus Mangel an Daten, sondern weil Daten mit einer Entscheidung verwechselt werden.

Zwei Kriege, die diesen erklären

Kuwait, 1990. Der Irak marschiert im August ein. Der Ölpreis verdoppelt sich – von 17 USD auf 36 USD pro Barrel bis Oktober. Der S&P 500 fällt in drei Monaten um 18,4 %. Jeder Finanzkommentator auf der Welt spricht von einem anhaltenden Bärenmarkt.

Dann, am 17. Januar 1991, beginnt die Operation Desert Storm. Der Ölpreis stürzt in einer einzigen Sitzung um 33 % ab. Der S&P legt am selben Tag um 3,7 % zu. Innerhalb von vier Wochen steigt er um 17,6 %. Bis zum Jahresende klettert der Index um 29 % über das Tief seit der Invasion.

Diejenigen, die im Oktober 1990 verkauft hatten, sicherten sich den denkbar schlechtesten Preis und verfolgten die Erholung nur von der Seitenlinie aus.

Ukraine, 2022. Russland marschiert am 24. Februar ein. Öl steigt in zwei Wochen um 35 % und durchbricht zum ersten Mal seit 2014 die 100-Dollar-Marke. Der Dow schwankt im Tagesverlauf um 800 Punkte nach unten und schließt dann 91 Punkte im Plus. In derselben Sitzung. Gold durchbricht 2.000 USD. Der allgemeine Konsens lautet, dass die Globalisierung am Ende ist. Dreißig Handelstage später liegt Rohöl kaum 1,5 % über dem Niveau vor der Invasion.

Keiner der Kriege war identisch. Keiner hatte dieselben Akteure, Einsätze oder Geografien. Aber die Marktmechanismen ähnelten sich: Ein heftiger Anstieg bei angstgetriebenen Vermögenswerten, eine Flucht aus dem Risiko und dann eine Neukalibrierung, sobald der anfängliche Schock keine neue Information mehr war und stattdessen zu einer eingepreisten Realität wurde.

Das Muster garantiert nicht das Ergebnis. Aber es deutet darauf hin, dass die Preisbewegung der ersten Woche fast nie die endgültige Antwort ist.

Was die Trader um mich herum wirklich sagen – Experten-Handelsstrategien

Ich sitze neben Leuten, die das beruflich machen. Keine Schreibtischstrategen. Keine Influencer. Leute mit Live-Risiko auf dem Bildschirm. Folgendes höre ich immer wieder:

„Jeder ist diese Woche ein Ölexperte.“ Einer von ihnen sagte das am Montag, als er durch LinkedIn scrollte. Er handelt seit vierzehn Jahren mit Energie. Seine tatsächliche Position? Kleiner als man erwarten würde. Denn das wahre Risiko, sagt er, ist nicht die Richtung, sondern die Dauer! Wenn die Straße von Hormus schiffbar bleibt (über sie werden täglich etwa 21 Millionen Barrel abgewickelt – rund ein Fünftel des weltweiten Ölverbrauchs, wovon 84 % für asiatische Märkte, einschließlich China, Indien, Japan und Südkorea, bestimmt sind), ist dies ein Zwei-Wochen-Trade. Wenn der Schiffsverkehr blockiert wird, ist das ein strukturell anderer Markt. Niemand kann dieses binäre Szenario mit Zuversicht modellieren.

„Gold macht, was Gold immer macht.“ Es steigt bei Angst. Es verliert an Kraft, sobald die Angst zum Alltag wird. Es ist eine hervorragende kurzfristige Absicherung und eine mittelmäßige Position, wenn man auf dem Höhepunkt einer Panik kauft. Jedes Mal stürzt sich das Privatanlegerkapital ausnahmslos auf den Höhepunkt der Angst und sitzt dann monatelange Seitwärtsbewegungen aus, wobei man sich fragt, was schiefgelaufen ist. Der Wert von Gold während geopolitischer Schocks besteht als Absicherung, die man bereits besitzt, und nicht als eine, die man kauft, nachdem die Schlagzeilen herausgekommen sind.

„Der interessante Trade liegt dort, wo niemand hinsieht.“ Während die Welt auf die Rohöl-Ticker starrt, hat sich der Preis für europäisches Erdgas aufgrund von Angriffen auf katarische LNG-Anlagen fast verdoppelt. Rüstungsaktien bewegen sich. Schifffahrts- und Frachtraten werden neu bewertet. Die Versicherungsprämien für den Transit am Golf steigen. Die Geschichte um die Straße von Hormus ist nicht nur eine Öl-Geschichte – sie ist gleichzeitig eine Logistik-Geschichte, eine Inflations-Geschichte und eine Notenbank-Geschichte. Wenn die erhöhten Energiepreise anhalten, droht der Eurozone ein potenzieller Inflationsanstieg von 0,5 %, und das Kalkül der Fed für Zinssenkungen verschiebt sich komplett. Die US-Staatsanleiherenditen steigen bereits, da Trader die Möglichkeit einpreisen, dass Zinssenkungen verschoben werden. Das ist die Bewegung zweiter Ordnung, die die meisten Menschen übersehen, während sie über den Preis eines Barrels streiten.

Ein VIX von 27 sagt Ihnen, dass der Markt nervös ist, und nicht, dass der Markt recht hat.

Warum die Dauer wichtiger ist als die Richtung

Die Debatte auf jedem Parkett, in jedem Gruppenchat und in jeder Twitter/X Space-Diskussion dreht sich um die Richtung: Wird der Ölpreis steigen oder fallen, sollte ich kaufen oder verkaufen, ist das bullisch oder bärisch.

Die eigentliche Frage – die sich ernsthafte Trader stellen – betrifft die Dauer. Wie lange hält die Störung an? Ein eingegrenzter, kurz andauernder Konflikt ohne eine dauerhafte Schließung von Hormus ist ein Volatilitätsereignis. Die Märkte steigen stark an und normalisieren sich dann wieder. So war es in Kuwait. So war es in der Ukraine. Das ist das Basisszenario, mit dem die meisten institutionellen Desks derzeit arbeiten.

Eine längere Unterbrechung der Schifffahrt im Golf ist hingegen ein Angebotsschock. Angebotsschocks wirken sich auf die Inflation aus. Die Inflation wirkt sich auf die Zentralbankpolitik aus. Die Zentralbankpolitik wirkt sich auf die Kreditbedingungen, die Unternehmensgewinne und den gesamten Rahmen der Preisgestaltung für Risikoanlagen aus. Das ist ein völlig anderer Trade – kein zweiwöchiger VIX-Anstieg, sondern eine strukturelle Neubewertung, deren Bewältigung Quartale dauern könnte.

Die Frage nach der Dauer ist binär und nicht prognostizierbar. Genau das ist der Grund, warum die klügsten Trader, die ich kenne, kleinere Positionen halten, als man erwarten würde, und nicht größere.‍

Also, was erzähle ich meinem Cousin?

Hier ist das, was ich ihm sage, wenn er wieder fragt, und er wird wieder fragen:

Märkte absorbieren seit fast einem Jahrhundert Kriege, Attentate, Ölschocks und Invasionen. Die anfängliche Bewegung ist fast immer schärfer als die darauffolgende Entwicklung. Panikverkäufe haben eine nahezu makellose Erfolgsbilanz, wenn es darum geht, sich sechs Monate später als die falsche Entscheidung herauszustellen.

Aber das ist eine statistische Beobachtung über Indizes. Es ist keine Empfehlung für sein Portfolio. Oder für Ihres. Die Distanz zwischen „historisch gesehen erholen sich die Märkte“ und „Sie sollten am Dienstag den Dip kaufen“ ist gewaltig. Es ist die Distanz zwischen dem Lesen eines Wetterberichts und der Überquerung des Atlantiks. Das eine ist Information. Das andere erfordert, dass Sie Ihr Boot, Ihre Crew und die Frage kennen, wie viel Seekrankheit Sie ertragen können. Die geopolitische Volatilitätslücke besteht darin, Nachrichten oder Informationen mit einem Plan zu verwechseln.

Das ist auch der Grund, warum ich die Nachricht immer noch nicht beantworten kann.