কেন বিটকয়েন তার ডেট-হেজ ক্ষেত্রে পিছিয়ে আছে

আপনি কেন বছরের পর বছর একটি অ্যাসেট ধরে রাখেন এবং কেন এটি এই মাসে পরিবর্তিত হয়—এটি দুটি ভিন্ন প্রশ্ন। বিটকয়েন এখন এটি স্পষ্টভাবে দেখাচ্ছে। US-এর ঋণ নতুন রেকর্ড স্পর্শ করতেই থাকছে। এটাই দুর্বল ডলারের বিরুদ্ধে হেজ হিসেবে বিটকয়েন ধরে রাখার পুরো যুক্তি। তবুও বিটকয়েন $৬৫,০০০-এর কাছাকাছি ট্রেড করছে, যা ২০২৫-এর শেষের দিকের শীর্ষের প্রায় অর্ধেক। স্বল্পমেয়াদী ফ্লো অন্য দিকে ইঙ্গিত করছে। দুটো বিষয়ই একসাথে সত্য।

ডিবেজমেন্ট ট্রেডের পেছনের ঋণের সংখ্যা

US ফেডারেল ঋণ $৩৯ ট্রিলিয়ন অতিক্রম করেছে। এটি প্রতিদিন বিলিয়ন বিলিয়ন বৃদ্ধি পায়। ধারণাটি সহজ: যদি একটি সরকার সীমাহীনভাবে ঋণ নেয়, তাহলে কারেন্সি তার মূল্য হারায়, তাই এর পরিবর্তে স্বল্প সরবরাহের অ্যাসেট ধরে রাখা উচিত।

Rich Dad Poor Dad-এর লেখক Robert Kiyosaki এই দৃষ্টিভঙ্গির সবচেয়ে জোরালো কণ্ঠস্বর। তিনি বলেন যে তিনি ১৯৭১ সাল থেকে সোনা এবং ২০১২ সাল থেকে বিটকয়েন ধরে রেখেছেন। দীর্ঘমেয়াদী যুক্তি প্রকৃতপক্ষে শক্তিশালী। এটি শুধু আপনাকে বলে না এই কোয়ার্টারে বিটকয়েন কী করবে।

কেন একটি শক্তিশালী থিসিস একটি পতনশীল মূল্যের পাশাপাশি অবস্থান করতে পারে

পাঁচ বছর ধরে একটি অ্যাসেট ধরে রাখার কারণ এবং এই মাসে এটি কেন পরিবর্তিত হয় তার কারণ খুব কমই মিলে যায়। ঋণ একটি ধীর শক্তি। এটি বছরের পর বছর ধরে গড়ে ওঠে। মূল্য নির্ধারিত হয় দ্রুত ফ্লো দ্বারা: কে কিনছে, কে বিক্রি করছে, এবং এই মুহূর্তে মার্কেটে কত ঋণের অর্থ রয়েছে।

সম্প্রতি ফ্লো নিচের দিকে ইঙ্গিত করছে। BlackRock-এর স্পট বিটকয়েন ফান্ড কয়েক দিন আগে কেনার পর ক্লায়েন্টদের অর্থ উত্তোলন করতে দেখেছে। কিছু বেটিং মার্কেট বছরের শেষের আগে আরও পতনের দিকে ঝুঁকেছিল। এর সবকিছুর মধ্যেও ঋণ বাড়তেই থাকল। বড় চিত্রের গল্প এবং মূল্য বিপরীত দিকে টানছিল।

বিটকয়েন এখনও একটি ঝুঁকিপূর্ণ অ্যাসেটের মতো ট্রেড করে, নিরাপদ আশ্রয়ের মতো নয়

হেজ সমর্থকদের জন্য এটি কঠিন সত্য। যদি বাড়তে থাকা ঋণ আসলেই বিটকয়েনের মূল্য নির্ধারণ করত, তাহলে ঋণ রেকর্ড স্পর্শ করার সময় এটি তার শীর্ষের প্রায় অর্ধেকে থাকত না। বিটকয়েন একটি ঝুঁকিপূর্ণ অ্যাসেটের মতো আচরণ করে। যখন ঋণ নেওয়া সহজ হয় তখন এটি বাড়ে এবং বিনিয়োগকারীরা নার্ভাস হলে এটি কমে। একটি সত্যিকারের নিরাপদ আশ্রয় এর বিপরীত করে।

অতীত এখানে একইরকম ছন্দ তৈরি করে। মহামারী চলাকালীন, বিশাল সরকারি ব্যয় বিটকয়েনের রেকর্ড উচ্চতার সাথে মিলে গিয়েছিল। ডিবেজমেন্টের গল্প গসপেলে পরিণত হয়েছিল। তারপর বিটকয়েন ২০২২-এর শেষের দিকে প্রায় ৭৫% পতিত হয়, এমনকি ঋণ বাড়তে থাকার সময়েও। গল্পটি মূল্য নির্ধারণ করেনি।

২০১১-এর সোনা একই গল্প বলে

২০১১ সালের আগস্টে, S&P প্রথমবারের মতো US-এর ঋণ ডাউনগ্রেড করে। সোনা, যা ক্লাসিক ডিবেজমেন্ট হেজ, রেকর্ডে পৌঁছায়। তারপর এটি কয়েক সপ্তাহের মধ্যে শীর্ষে ওঠে এবং বছরের পর বছর পতিত হয়, যখন ঋণ পুরো সময় বৃদ্ধি পেতেই থাকে। একটি হেজ এবং তার ট্রিগার বছরের পর বছর ধরে বিচ্ছিন্ন হতে পারে।

এটিই রাখার মতো শিক্ষা। একটি বাড়তে থাকা দীর্ঘমেয়াদী চালক বছরের পর বছর ধরে একটি অ্যাসেট ধরে রাখাকে যুক্তিযুক্ত করতে পারে, যখন স্বল্পমেয়াদী কেনা-বেচা মূল্যকে অন্য দিকে টানে।

এরপর কী দেখবেন

দুটি ধারণা ভিন্ন টাইমফ্রেমে কার্যকর হয়, তাই প্রতিটির জন্য ভিন্ন সিগন্যাল দেখুন:

• ফ্লো: ফান্ড বিক্রি চলতে থাকে কিনা অথবা কেনায় পরিণত হয় কিনা। এটি নিকট-মেয়াদী মূল্য নির্ধারণ করে।
• লেভেল: বিটকয়েন মিড-$৫০,০০০ ধরে রাখে কিনা, যার নিচে ব্রেকের মূল্য নির্ধারণ করছে মার্কেট।
• লিকুইডিটি: Federal Reserve-এর নীতি। রেট কাট অর্থকে সহজ করে এবং ঝুঁকিপূর্ণ অ্যাসেটকে সাহায্য করে। দীর্ঘ সময় ধরে উচ্চ রেট তাদের চাপে রাখে।
• নিশ্চিতকরণ: ২০২৫-এর উচ্চতায় প্রত্যাবর্তন হবে প্রথম বাস্তব সংকেত যে দীর্ঘমেয়াদী যুক্তি অবশেষে মূল্যে প্রতিফলিত হচ্ছে।

এখন পর্যন্ত প্রমাণ একদিকে ঝুঁকে আছে। পজিশনিং এবং লিকুইডিটি, ঋণের গল্প নয়, এই কোয়ার্টারে মূল্য চালিত করছে। দীর্ঘমেয়াদী যুক্তি তবুও সঠিক হতে পারে। এটি শুধু একটি ধীরগতির ঘড়িতে চলছে। দক্ষতা হলো দুটি ধারণাকেই একসাথে ধরে রাখা, একটি থেকে অন্যটিতে পাল্টানো ছাড়াই। ট্রেডিং ঝুঁকিপূর্ণ, এবং একটি শক্তিশালী দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি একটি তীক্ষ্ণ নিকট-মেয়াদী পতনের বিরুদ্ধে কোনো সুরক্ষা নয়।