হরমুজের মধ্য দিয়ে প্রতি পাঁচ ব্যারেলের একটি প্রবাহিত হয়, তাহলে তেল কেন $৭৫-এ স্থির হয়েছে?

হরমুজ প্রণালী বন্ধ হওয়া বিশ্বের প্রতি পাঁচ ব্যারেল তেলের মধ্যে প্রায় একটির জন্য হুমকি, তবুও অপরিশোধিত তেল মাত্র প্রায় ৩% বেড়েছিল এবং এরপর থেকে কমে গেছে। মার্কেট সবচেয়ে খারাপ পরিস্থিতির নয়, বরং একটি বিঘ্ন স্থায়ী হওয়ার সম্ভাবনার মূল্য নির্ধারণ করছে।

ইরান হরমুজ প্রণালীকে "বন্ধ" ঘোষণা করেছে এবং যেসব জাহাজ পার হওয়ার চেষ্টা করেছিল সেগুলোর ওপর আক্রমণ করেছে। কাগজে-কলমে, এটি একটি বিরল, উচ্চ-মাত্রার ঘটনা। বিশ্বব্যাপী তেল সরবরাহের প্রায় ২০% এই একটি মাত্র চ্যানেলের মধ্য দিয়ে যায়।

টেপটি একটি শান্ত গল্প বলেছিল। শিরোনামের খবরে তেল $৭৮ ছাড়িয়ে যায়, এরপর স্পাইকের অনেক নিচে স্থির হয়। শক এবং মূল্যের মধ্যকার এই ব্যবধানটিই শিক্ষণীয়।

কেন একটি ভয়ঙ্কর চোকপয়েন্ট শিরোনামের অর্থ একটি আনুপাতিক পদক্ষেপ নয়

একটি চোকপয়েন্ট হল একটি একক বিন্দু যা প্রতিটি ব্যারেলকে অতিক্রম করতে হবে। এটি অবরুদ্ধ করুন, এবং তাত্ত্বিক প্রভাব বিশাল হবে। কিন্তু মূল্য তাত্ত্বিক সর্বোচ্চের প্রতি সাড়া দেয় না।

মার্কেট দুটি জিনিসের মূল্য নির্ধারণ করে: একটি বিঘ্ন কতটা খারাপ হতে পারে, এবং এটি আসলে ঘটা এবং স্থায়ী হওয়ার সম্ভাবনা কতটা। একটি ঘোষণা ট্রাফিকের নিশ্চিত, টেকসই স্থগিতাদেশ নয়। ট্রেডাররা শিরোনামটিকে এটি টিকে থাকার সম্ভাবনা দিয়ে ডিসকাউন্ট করে।

তাই প্রতিক্রিয়াটি একটি সম্ভাবনাকে প্রতিফলিত করে, নিশ্চিততাকে নয়। একটি ৩% পদক্ষেপ বলে যে মার্কেট হুমকিটিকে গুরুত্বের সাথে নেয় তবে এটি সম্পূর্ণরূপে বন্ধ হবে এবং বন্ধ থাকবে কিনা তা নিয়ে সন্দেহ করে।

দুটি অতীত শক যা পার্থক্য দেখায়

ওমান উপসাগরের কাছে ২০১৯ সালের ট্যাঙ্কার আক্রমণগুলি সেদিন তেলের মূল্য বাড়িয়েছিল। প্রণালীটি খোলা ছিল, প্রবাহ অব্যাহত ছিল, এবং স্পাইকটি কয়েক দিনের মধ্যে মিলিয়ে গিয়েছিল। আশঙ্কিত বন্ধ কখনও আসেনি।

২০২২ সালে ইউক্রেনে রাশিয়ার আক্রমণ ভিন্ন ছিল। এটি ছিল একটি প্রকৃত, দীর্ঘস্থায়ী সরবরাহ শক। তেল $১৩০-এর কাছাকাছি একটি রেকর্ডে পৌঁছেছিল, এবং এই পদক্ষেপটি মাসের পর মাস ধরে টিকে ছিল কারণ বিঘ্নটি প্রকৃত ছিল।

একটি মূল্য পদক্ষেপের আকার এবং স্থায়িত্ব বিঘ্নের স্থায়িত্বকে অনুসরণ করে, শিরোনামের নাটকীয়তাকে নয়। একটি কয়েক দিনের মধ্যে মিলিয়ে গিয়েছিল। একটি মাসের পর মাস স্থায়ী হয়েছিল।

বুলের দৃষ্টিভঙ্গি: মার্কেট কি খুব বেশি শিথিল?

একটি সৎ অন্য দিক আছে। যদি হরমুজ সত্যিই বন্ধ হয়ে যায় এবং বন্ধ থাকে, তাহলে বিশ্ব সরবরাহের প্রায় এক-পঞ্চমাংশ ঝুঁকিতে রয়েছে। ২০২২ সালের রেকর্ডের কাছাকাছি, বা তার বেশি দাম যুক্তিসঙ্গত হবে।

সেই দৃষ্টিভঙ্গি অনুসারে, একটি সামান্য প্রতিক্রিয়া টেইল ঝুঁকির অবমূল্যায়ন করে। এটি একটি বাস্তব সম্ভাবনা, কোনো কাল্পনিক যুক্তি নয়। যদি ট্যাঙ্কারগুলি সত্যিই থামে, পুনর্পথে চলে যায়, এবং বীমাকারীরা উপসাগরীয় ট্রানজিট থেকে পিছিয়ে যায়, তাহলে এটি সঠিক ব্যাখ্যা হয়ে ওঠে।

এ পর্যন্ত প্রমাণ অন্য দিকে ঝুঁকছে। এই বছর বারবার উত্তেজনা বৃদ্ধি $৭০-এর উচ্চ মাত্রার উপরে স্পাইক তৈরি করেছে, এবং টেপ বারবার আবার স্থির হয়েছে। মার্কেট প্রতিটি বন্ধের দাবিকে সম্ভাব্যতাপূর্ণ হিসেবে বিবেচনা করে চলেছে।

হরমুজ শিরোনামে প্রতিক্রিয়া জানানোর আগে কী দেখতে হবে

সংকেতটি হল বিঘ্নটি প্রকৃত এবং স্থায়ী কিনা, এটি কতটা জোরালো তা নয়।

• ট্যাঙ্কার ট্রাফিকের একটি নিশ্চিত, টেকসই স্থগিতাদেশ, কেবল একটি ঘোষণা নয়।
• উপসাগরীয় ট্রানজিটের জন্য বীমা এবং শিপিং-রেট স্পাইক, একটি প্রকৃত-বিঘ্নের চিহ্ন।
• US এবং ইরানের উত্তেজনা বৃদ্ধি বা হ্রাসের শিরোনাম।
• তেল সাম্প্রতিক স্পাইক অঞ্চলের উপরে ভেঙে এবং স্থির থাকা, বছরের মধ্য-পরিসরের দিকে ফিরে যাওয়ার বিপরীতে।
• OPEC+-এর অতিরিক্ত ক্ষমতা বা পাইপলাইন রুট যা হরমুজ ঝুঁকি অফসেট করে।

একটি গুরুত্বপূর্ণ চোকপয়েন্ট পুরো একটি মার্কেটকে নাড়া দিতে পারে। তবে এটি বন্ধ করার শিরোনাম কেবল প্রথম ইনপুট। যা স্থায়ী পদক্ষেপ নির্ধারণ করে তা হল প্রবাহ আসলে থামে কিনা।

ভূ-রাজনৈতিক শিরোনাম ঘিরে অস্থিরতা তীক্ষ্ণ এবং দ্রুত বিপরীতমুখী হতে পারে। এটি শিক্ষা এবং মন্তব্য, কোনো ট্রেডিং সংকেত নয়।