গোল্ডের $৪,৫০০ বনাম $৫,৫০০ বিভাজন: কোন শক্তি জিতছে?

বৃহত্তম ব্যাংকগুলো যখন গোল্ড নিয়ে এতটা জোরালোভাবে দ্বিমত পোষণ করে, তখন সেই দ্বিমতটাই আসল সংকেত। এটি আপনাকে বলে দেয় যে দাম দুটি বিপরীত শক্তির মাঝে আটকে আছে, কোনো একজন বিশ্লেষকের কাছে উত্তর আছে—এমনটা নয়। আপনার কাজ কোনো গুরু বেছে নেওয়া নয়। কাজ হলো কোন শক্তি জিতছে তা লক্ষ্য করা।

কেন ব্যাংকগুলো এখন গোল্ড নিয়ে একমত হতে পারছে না

২০১৩ সালের পর সবচেয়ে তীক্ষ্ণ ত্রৈমাসিক পতনের পর গোল্ড এখন বহু-মাসের সর্বনিম্ন পর্যায়ে ট্রেড করছে। JPMorgan সবেমাত্র তাদের Q4 টার্গেট প্রায় এক-চতুর্থাংশ কমিয়েছে। Goldman Sachs ২০২৬ সালের শেষের জন্য অনেক বেশি দৃষ্টিভঙ্গি ধরে রেখেছে। State Street আরও বেশি দেখছে।

এগুলো ছোট ব্যবধান নয়। এরা তিনটি গুরুত্বপূর্ণ ডেস্ক, যারা একই চার্ট দেখে একেবারে ভিন্ন সিদ্ধান্তে পৌঁছাচ্ছে। এর পেছনে একটিই কারণ রয়েছে। দুটি শক্তি গোল্ডকে বিপরীত দিকে টানছে, এবং এখনও কেউ জানে না কোনটি প্রথমে ভেঙে পড়বে।

স্বল্পমেয়াদি শক্তি যা গোল্ডকে নিচের দিকে টানছে

একটি শিবির স্বল্পমেয়াদি চালকগুলো পর্যবেক্ষণ করছে। বাস্তব ইল্ড বৃদ্ধি পাওয়ায় গোল্ড, যা কোনো সুদ দেয় না, ধরে রাখা কম আকর্ষণীয় হয়ে উঠছে। Fed-এর রেট-হাইকের সম্ভাবনা বাড়ায় চাপ আরও বেড়েছে। এবং বিনিয়োগকারীরা গোল্ড-ব্যাকড ফান্ড বিক্রি করছেন, জুন মাসে ব্যাপক রিডেম্পশন দেখা গেছে।

দুর্বল জুন পেরোল সংখ্যার পর, ফিউচার্স মার্কেট সেপ্টেম্বরের হাইককে একটি বাস্তব সম্ভাবনা হিসেবে দেখছিল। স্টিকি মূল্যস্ফীতি এবং দুর্বল প্রবৃদ্ধি Federal Reserve-এর পথকে আরও জটিল করে তুলছে। এটিই পতনশীল দামের পেছনের শক্তি, এবং JPMorgan-এর টার্গেট কমানোর পেছনের কারণও এটিই।

গঠনগত শক্তি যা গোল্ডকে ধরে রাখছে

অন্য শিবিরটি আগামী কয়েক মাসের বাইরে তাকাচ্ছে। ২০২২ সাল থেকে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো রেকর্ড গতিতে গোল্ড কিনেছে, বছরে প্রায় ১,০০০ টন। এই সরকারি-খাতের চাহিদা দামের নিচে একটি স্থিতিশীল মেঝে তৈরি করেছে।

সাম্প্রতিক এক কেন্দ্রীয়-ব্যাংক জরিপে দেখা গেছে যে বেশিরভাগ উত্তরদাতা আশা করেন দুই বছরের মধ্যে গোল্ড উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়বে। এই গঠনগত চাহিদাই বোর্ডের প্রতিটি বুলিশ টার্গেটের মেরুদণ্ড। এটি ধীর, ধৈর্যশীল এবং একটি মাত্র পেরোল প্রিন্ট নিয়ে চিন্তিত নয়।

এমনকি বিয়ারও উপরের দিকে ইঙ্গিত করছে

বেশিরভাগ শিরোনাম যে বিস্তারিত মিস করে তা হলো, JPMorgan-এর কমানো টার্গেটও এখনও বর্তমান দামের উপরে অবস্থান করছে। সপ্তাহের সবচেয়ে বিয়ারিশ পক্ষটিও এখান থেকে উর্ধ্বমুখী পূর্বাভাস দিচ্ছে।

তাই আসল বিভাজনটি বুল বনাম বিয়ার নয়। এটি দ্রুত বনাম ধীর। স্বল্পমেয়াদি শক্তি দৈনন্দিন টেপে জয়ী হয়। গঠনগত শক্তি দীর্ঘমেয়াদে যুক্তি দেয়। এভাবে পূর্বাভাস পড়া একটি ভীতিকর শতাংশে প্রতিক্রিয়া জানানোর চেয়ে ভালো।

কীভাবে বুঝবেন কোন শক্তি জিতছে

ইতিহাস বলে এই টানাপোড়েন যেকোনো দিকে সমাধান হতে পারে। ২০১৩ সালে বাস্তব-ইল্ড শক্তি জয়ী হয়েছিল, এবং শক্তিশালী ভৌত চাহিদা সত্ত্বেও গোল্ড দুই বছরেরও বেশি সময় ধরে নিচের দিকে নেমেছিল। ২০১৯ সালে Fed কর্তনের দিকে ঝুঁকেছিল, এবং গঠনগত বুলরা একটি ব্রেকআউট দিয়ে পুরস্কৃত হয়েছিল।

প্রমাণ এখন পর্যন্ত স্বল্পমেয়াদি শক্তির নিয়ন্ত্রণে থাকার দিকে ইঙ্গিত করছে। টার্গেটের পরিবর্তে কয়েকটি বিষয় লক্ষ্য করুন:

• সেপ্টেম্বর Fed সিদ্ধান্ত। একটি নিশ্চিত হাইক বিয়ার কেসকে শক্তিশালী করে।
• বাস্তব ইল্ড। গোল্ডের পরবর্তী পদক্ষেপের সবচেয়ে সরাসরি চালক।
• ফান্ড ফ্লো। আরও আউটফ্লো বিক্রি নিশ্চিত করে; একটি মোড় পরিবর্তনের সংকেত দেয়।
• কেন্দ্রীয়-ব্যাংক ক্রয়ের গতি। যদি সরকারি চাহিদা থেমে যায়, তাহলে মেঝে দুর্বল হয়ে পড়ে।
• মূল চার্ট সাপোর্ট। একটি পরিষ্কার নিম্নমুখী ব্রেক বলে দেয় স্বল্পমেয়াদি শক্তি জিতছে।

Fed হকিশ থাকাকালীন গোল্ড আরও পড়তে পারে। যদি কোনো হাইক না আসে, তাহলে এটি দ্রুত ফিরেও আসতে পারে। কোনো শিবিরই ভুল নয়। তারা শুধু ভিন্ন সময়ের ঘড়ি মাপছে।