تأثير أسعار الفائدة على سوق الأسهم

عند البدء في التداول، من المهم فهم ما يوجّه سوق الأسهم. ومن العوامل الرئيسية تأثير أسعار الفائدة على سوق الأسهم. يحدد البنك المركزي في كل بلد هذه الأسعار، والتي تؤثر على تكلفة اقتراض الأموال. وهذا بدوره ينعكس على الشركات والمتداولين والاقتصاد بأكمله.

معرفة كيفية تأثير أسعار الفائدة على الأسهم ليست مجرد معلومة مفيدة فحسب، بل هي أساسية لاتخاذ قرارات مالية ذكية. فكّر في أسعار الفائدة على أنها نبض عالم المال. فهي تؤثر على سهولة اقتراض الشركات للأموال، مما ينعكس بدوره على قدرتها على النمو والابتكار وتحقيق الأرباح.

بالنسبة للمتداولين، غالبًا ما تؤدي التغيرات في أسعار الفائدة إلى تغيرات في أسعار الأسهم. فمع ارتفاع الأسعار أو انخفاضها، تتحرك معها أسعار العديد من الأسهم، مما يعكس تقلبات الاقتصاد صعودًا وهبوطًا.

في هذه المقالة، سنشرح تأثير أسعار الفائدة على سوق الأسهم بطريقة بسيطة وسهلة الفهم، مستعينين بأمثلة من الواقع لتعزيز الاستيعاب.

أبرز النقاط:

• يؤدي سعر الفائدة الأساسي للبنك المركزي، الذي تحدده السلطة المصرفية المركزية في البلد، دورًا محوريًا في التأثير على أسعار الفائدة وبالتالي على سوق الأسهم.
• يمكن أن يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكاليف الاقتراض على الشركات، مما قد يؤثر على أرباحها وقيم أسهمها.
• وعلى العكس، يمكن أن يحفّز انخفاض أسعار الفائدة النشاط الاقتصادي، بما يعود بالنفع على الشركات ويساهم في ارتفاع أسعار الأسهم.
• تستجيب القطاعات المختلفة لتغيرات أسعار الفائدة بطرق متباينة، وغالبًا ما يستفيد القطاع المالي من ارتفاع الأسعار.
• تحافظ أسعار السندات وأسعار الفائدة على علاقة عكسية: فمع ارتفاع الأسعار، تميل أسعار السندات إلى الانخفاض، والعكس صحيح.

سعر الفائدة الأساسي للبنك المركزي:

في صميم هذه العلاقة يقع سعر الفائدة الأساسي للبنك المركزي. يؤثر هذا السعر على ما تتقاضاه البنوك من بعضها البعض مقابل القروض قصيرة الأجل، وعند تعديله ينعكس على الاقتصاد بأكمله وسوق الأسهم.

عندما يرفع البنك المركزي سعره الأساسي، فإنه يهدف إلى تقليل المعروض النقدي، مما يجعل الاقتراض أكثر تكلفة. وعلى العكس، يؤدي خفض السعر إلى زيادة المعروض النقدي، وتشجيع الإنفاق من خلال جعل الاقتراض أقل تكلفة.

يُعد التحكم في أسعار الفائدة أداة دقيقة تستخدمها البنوك المركزية لإيجاد توازن بين تعزيز النمو الاقتصادي والسيطرة على تأثير أسعار الفائدة على التضخم. غير أن هذه الاستراتيجية تنطوي على تحدياتها الخاصة، إذ إن رفع الأسعار بشكل مفرط قد يبطئ النشاط الاقتصادي، في حين أن الإبقاء عليها منخفضة لفترة طويلة قد يؤدي إلى التضخم.

إضافة إلى ذلك، فإن الاقتصاد العالمي مترابط، لذا فإن التغيرات في أسعار الفائدة في بلد ما يمكن أن تؤثر على قيم العملات الدولية والموازين التجارية والاستثمارات. وهذا يبرز الشبكة المعقدة من العلاقات الاقتصادية العالمية.

سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية – مخطط تاريخي لـ 20 عامًا

‍

هل تعلم؟

بدءًا من مارس 2022، رفعت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) تدريجيًا سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية (Fed funds rate)، منتقلة به من قرب الصفر إلى 5.33% بحلول يوليو 2023، كجزء من الجهود الرامية إلى مواجهة الضغوط التضخمية المرتفعة.

على الرغم من أن الأمر يستغرق عادةً عامًا حتى يُحدث التحول في أسعار الفائدة تأثيرًا اقتصاديًا واسع النطاق، فإن سوق الأسهم يميل إلى التفاعل بسرعة أكبر. فكثيرًا ما تسعى الأسواق إلى احتساب التوقعات المستقبلية لزيادات الأسعار والتنبؤ بتحركات FOMC.

كيف تؤثر أسعار الفائدة على أسواق الأسهم

عندما يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة، يصبح اقتراض الأموال أكثر تكلفة على الشركات. ويؤدي ذلك إلى ارتفاع التكاليف على الأعمال، مما ينعكس على أرباحها.

تعرّف على Baker's Delight: تخيّل سلسلة مخابز صغيرة تدعى Baker's Delight تحلم بالتوسع. عندما يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة، يصبح الاقتراض أغلى على الشركات مثل Baker's Delight. وقد تؤدي زيادة تكلفة التمويل للتوسع إلى الضغط على أرباح الشركة والتأثير على قيمة أسهمها في السوق.

يتحمل المستهلكون أيضًا العبء عندما تنقل المؤسسات المالية، التي تواجه تكاليف اقتراض أعلى، هذا العبء إلى المقترضين. فمع ارتفاع أسعار الفائدة، لا سيما على القروض ذات الأسعار المتغيرة مثل بطاقات الائتمان والرهون العقارية، يواجه الأفراد زيادة في الدفعات الشهرية، مما يترك لهم أموالًا أقل للإنفاق. علاوة على ذلك، في حين أن الهدف هو تثبيط الاقتراض، فإن ارتفاع الأسعار يهدف أيضًا إلى تشجيع الادخار.

وبينما يواجه المستهلكون فواتير متزايدة، تقع الشركات هي الأخرى في مرمى التأثير. فمع تقليص الأسر للإنفاق التقديري بسبب ارتفاع المصاريف، تشهد الشركات تراجعًا في الإيرادات والأرباح. ويخلق هذا التفاعل حلقة صعبة: فتراجع إنفاق المستهلكين يؤدي إلى تراجع أعمال الشركات، مما يدفعها إلى تقليص خطط التوسع ويزيد من حدة الضغوط الاقتصادية.

وعلى العكس، عندما تنخفض أسعار الفائدة، يصبح الاقتراض أقل تكلفة. وهذا يحفّز النشاط الاقتصادي حيث تستفيد الشركات من خيارات تمويل أكثر فعالية من حيث التكلفة للعمليات وعمليات الاستحواذ والتوسعات، مما يعزز في النهاية إمكاناتها لنمو الأرباح المستقبلية.

وقد يجد المستهلكون أنفسهم أكثر ميلًا لزيادة الإنفاق، إذ يرون أن الاستثمارات الكبيرة مثل شراء منزل جديد أو تسجيل أبنائهم في التعليم الخاص أصبحت في متناول اليد. ونتيجة لذلك، تميل هذه الدورة الاقتصادية الإيجابية إلى دفع أسعار الأسهم إلى الارتفاع.

منزل عائلة Johnsons الحلم: والآن، فكّر في عائلة Johnson. مع انخفاض أسعار الفائدة، يجدون شراء منزل أحلامهم أكثر يسرًا. وهذا لا ينعش سوق الإسكان فحسب، بل يعود بالنفع أيضًا على شركات البناء والعقارات وغيرها.

كيف تؤثر أسعار الفائدة على أنواع الأسهم المختلفة؟

عندما ترتفع أسعار الفائدة أو تنخفض، تميل أنواع معينة من الأسهم إلى الأداء الجيد. فيما يلي بعض فئات الأسهم التي يُنظر إليها عمومًا على أنها تستفيد أو تتأثر سلبًا بتغيرات أسعار الفائدة.

أولًا، أسهم النمو، التي تنتمي إلى صناعات سريعة التوسع مدفوعة بالابتكار، تتأثر بشدة بارتفاع أسعار الفائدة. تعطي هذه الشركات الأولوية لنمو الإيرادات على الربحية الفورية، مما يجعلها أكثر حساسية لارتفاع الأسعار.

وبما أنها تعتمد على التدفقات النقدية المستقبلية المخصومة بشكل كبير، فإن تقييماتها تتأثر أكثر بارتفاع أسعار الفائدة. إضافة إلى ذلك، غالبًا ما تعتمد هذه الشركات في مراحلها المبكرة على الائتمان، لذا فإن زيادة تكاليف الاقتراض يمكن أن تعيق نموها. وقد يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة أيضًا إلى تراجع النمو الاقتصادي، مما يؤثر على عوائد هذه الشركات.

بدأت شركة التكنولوجيا العملاقة Tesla Inc. (TSLA) مسيرتها كسهم نمو. وعلى مدى السنوات القليلة الماضية، ركزت Tesla على توسيع حصتها السوقية والاستثمار بكثافة في التقنيات المبتكرة، مما يجعلها مثالًا بارزًا على شركة تبنّت في البداية استراتيجية موجهة نحو النمو.

أسهم القيمة، المعروفة بنماذج أعمالها المستقرة التي تولّد إيرادات وأرباحًا ثابتة، تشهد تقلبًا أقل خلال فترات ارتفاع الأسعار. وتوزّع العديد من أسهم القيمة أرباحًا نقدية، مما يجعلها جذابة للمتداولين الباحثين عن استقرار الدخل في الأوقات المضطربة.

وبالمثل، عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة، تصبح هذه الأسهم التي توزّع أرباحًا منتظمة أكثر جاذبية نسبيًا. فقد يلجأ المتداولون الباحثون عن الدخل إلى الأسهم الموزّعة للأرباح كبديل عن الاستثمارات ذات الدخل الثابت.

ومن الخصائص الإضافية لأسهم القيمة أنها عادةً ما تُتداول بسعر أقل نسبيًا مقارنة بمؤشراتها الأساسية، بما في ذلك الأرباح الموزعة والأرباح والمبيعات. ويعزز جانب التقييم هذا جاذبية أسهم القيمة، إذ يتيح للمتداولين إمكانية الحصول على الدخل وفرصة ارتفاع رأس المال استنادًا إلى أساسيات متينة.

غالبًا ما تُعتبر Procter & Gamble (PG) سهم قيمة. فهي شركة سلع استهلاكية مستقرة ذات تدفقات نقدية وأرباح موزعة يمكن التنبؤ بها. وخلال فترات عدم اليقين الاقتصادي، غالبًا ما يلجأ المتداولون إلى مثل هذه الأسهم لما تتمتع به من موثوقية.

تشمل الفئة الثالثة الشركات الدورية، مثل المطاعم وأعمال التجزئة، التي تزدهر خلال فترات التوسع الاقتصادي لكنها تتضرر عندما يتراجع الإنفاق بسبب انخفاض المعروض النقدي.

تُعد Marriott International (MAR)، وهي سلسلة فنادق، مثالًا على السهم الدوري. خلال فترات التوسع الاقتصادي، يميل الناس إلى السفر أكثر، مما يعود بالنفع على سلاسل الفنادق. وعلى العكس، خلال فترات الركود الاقتصادي، ينخفض السفر، مما يؤثر على أرباح شركات مثل Marriott.

تُفضَّل الأسهم الدفاعية، مثل المرافق والأدوية، خلال فترات انخفاض الأسعار واستقرارها وارتفاعها. إذ توفر هذه الشركات منتجات أساسية للمستهلكين بغض النظر عن الظروف الاقتصادية، مما يجعلها أقل حساسية للدورات الاقتصادية.

تُعد Johnson & Johnson (JNJ) سهمًا دفاعيًا كلاسيكيًا في قطاع الأدوية. فبغض النظر عن الظروف الاقتصادية، يظل الطلب على منتجات الرعاية الصحية مستقرًا نسبيًا. وتُعرف Johnson & Johnson بمرونتها خلال فترات الركود الاقتصادي، مما يجعلها سهمًا دفاعيًا.

غالبًا ما تستفيد صناديق الاستثمار العقاري (REITs)، لا سيما تلك التي تركز على العقارات المدرّة للدخل مثل العقارات السكنية أو التجارية، من انخفاض أسعار الفائدة. فمع انخفاض تكاليف الاقتراض، يمكن لصناديق REITs إعادة تمويل ديونها بشروط أكثر ملاءمة.

تُعد Simon Property Group (SPG)، المتخصصة في العقارات التجارية للتجزئة، صندوق REIT قد يستفيد من انخفاض أسعار الفائدة. فمع ازدياد يسر الاقتراض، يمكن لـ Simon Property Group اقتناص فرص إعادة التمويل المواتية، مما يساهم في سلامتها المالية الإجمالية.

التفاعل بين أسعار الفائدة والسندات والأسهم

تؤثر التغيرات في أسعار الفائدة والسندات وأسعار الأسهم بعضها على بعض. فعندما ترتفع أسعار الفائدة، عادةً ما تفقد السندات الأقدم قيمتها. لماذا؟ لأن السندات الجديدة تبدأ في تقديم عوائد أعلى لمواكبة الأسعار المرتفعة. وهذا يجعل السندات الأقدم ذات العوائد الأقل أقل جاذبية. ومع فقدان هذه السندات الأقدم لقيمتها، تبدأ في تقديم عوائد أفضل، مما قد يدفع بعض المتداولين إلى تفضيلها على الأسهم.

علاوة على ذلك، يمتد تأثير أسعار الفائدة إلى سوق الأسهم. ويعمل المعدل الخالي من المخاطر كمعيار مرجعي، ويعكس عادةً العائد على السندات الحكومية التي تُعتبر ذات مخاطر تعثر ضئيلة.

ومع ارتفاع المعدل الخالي من المخاطر، يرتفع أيضًا إجمالي العائد المتوقع من التداول في الأسهم. وبالتالي، إذا انخفضت علاوة المخاطرة المطلوبة وظل العائد المحتمل على الأسهم ثابتًا أو انخفض، فقد ينظر المتداولون إلى الأسهم على أنها أكثر خطورة.

يدفع هذا التحول في النظرة المتداولين إلى إعادة تقييم توزيع محافظهم، مما يؤدي بهم إلى تحويل الأموال نحو أصول بديلة تُعتبر أقل خطورة في ظل بيئة أسعار الفائدة المتغيرة. وفي هذا التوازن الدقيق، يؤدي مد وجزر أسعار الفائدة دورًا محوريًا في تشكيل معنويات المتداولين والتأثير على أسواق السندات والأسهم معًا.

الخاتمة

يُعد فهم العلاقة بين أسعار الفائدة وسوق الأسهم أمرًا أساسيًا لأي شخص يتعامل مع عالم التداول. وسواء كانت الأسعار في ارتفاع أو انخفاض، فإن تأثيرها واسع النطاق، إذ يؤثر على قرارات الشركات والمستهلكين والمتداولين على حد سواء.

ومن خلال مراعاة هذه الديناميكيات والأمثلة، يمكن للمبتدئين اتخاذ خيارات أكثر استنارة في رحلة تداولهم.